Anlisis y seleccin de un plan estratgico El CFO pronostica los estados financieros para todos los escenarios para el prximo perodo de cinco aos; consulte Ch12 Tool Kit.xlsx para ver los estados financieros estimados para los cuatro escenarios. La Figura 12-6 resume el impacto estimado de cada plan sobre las necesidades de financiamiento no incluidas en las polticas financieras preliminares (mostradas por la lnea de crdito). Tambin muestra los dividendos especiales. recurso Consulte Ch12 Tool Kit.xlsx en el sitio web del libro de texto. La columna (1) de la Figura 12-6 muestra que el plan Status Quo requiere recurrir a la lnea de crdito en el primer ao, tiene un retiro mximo de $113 millones pero no requiere la LOC para el ao 5. Este plan mantiene dividendos regulares pero no paga dividendos especiales hasta el Ao 5. Sin embargo, el plan no podra pagar dividendos regulares en los Aos 1 a 4 si no recurriera a la LOC. La columna (2) informa el escenario de mayor crecimiento de ventas. Requiere una LOC de $143 millones en el ao 1, que alcanza un mximo de $248 millones y se reduce a $169 en el ao 5. El equipo directivo rpidamente rechaz los escenarios de Status Quo y Mayor crecimiento de ventas, pero pas varias horas discutiendo los otros dos planes. Ni el plan Mejorar operaciones (nicamente) ni el plan Operaciones y crecimiento requieren recurrir a la lnea de crdito. Esto se debe a que ambos planes mejoran la utilizacin de activos, lo que permite a MicroDrive reducir sus inventarios (lo que genera un flujo de efectivo positivo) y realizar slo una inversin mucho menor en nuevos PP&E durante el prximo ao (consulte el kit de herramientas para obtener ms detalles). En consecuencia, ninguno de los planes necesita recurrir a la LOC. Sin embargo, existen algunas diferencias importantes entre los planes: el plan Mejorar operaciones (solo) paga ms dividendos especiales durante los prximos cinco aos, pero el plan Operaciones y crecimiento tiene un mayor valor de operaciones y precio de las acciones. Piense por qu los planes tienen diferentes resultados esperados. El plan de Operaciones y Crecimiento tiene tasas de crecimiento de ventas ms altas, lo que significa que sus inversiones en capital operativo son mayores, especialmente en los primeros aos. El resultado neto es un menor flujo de caja libre durante el perodo de pronstico, pero un mayor flujo de caja libre proyectado ms all del horizonte de pronstico, lo que le otorga un valor de horizonte mucho mayor. FIGURA 12-6 Insumos clave y resultados del plan financiero para posibles iniciativas estratgicas (millones de dlares, excepto datos por accin) recurso Consulte Ch12 Tool Kit.xlsx en el sitio web del libro de texto. Los directivos de MicroDrive tienen una perspectiva de largo plazo, por lo que eligieron el plan de Operaciones y Crecimiento. Este es un ejemplo de gestin basada en valor porque MicroDrive utiliza el modelo de valoracin del flujo de caja libre para identificar impulsores de valor y guiar las decisiones estratgicas y de gestin. La Figura 12-7 muestra resultados operativos y resultados financieros seleccionados para el plan de Operaciones y Crecimiento. Despus del importante gasto inicial en la iniciativa estratgica en 2020, el ROIC se recupera al 13,5% en los aos siguientes, muy por encima del WACC.1 Segn los ratios al final del perodo de pronstico, MicroDrive todava tiene un poco ms de deuda que la industria. promedio (lo que provoca una relacin tiempo-intereses-devengados menor que el promedio) y paga una mayor proporcin de sus ingresos netos. Examinaremos las polticas de pago y deuda en los Captulos 14 y 15. FIGURA 12-7 Resultados operativos y resultados financieros para el plan de operaciones y crecimiento (millones de dlares, excepto datos por accin)

AUTOTEST Qu es la gestin basada en valores y cmo se utiliza?