Chemalite, Inc. (B) Anlisis de flujo de caja Bennett Alexander, ingeniero qumico, fund Chemalite, Inc. a finales de 2002. La empresa se cre para fabricar y vender su ltimo invento patentado, el Chemalite. El primer ao de operaciones fue exitoso, lo que permiti a los directores de Chemalite declarar un dividendo de $10,000 a fines de 2004. El Anexo 1 presenta el estado de resultados y el balance general del ao finalizado el 31 de diciembre de 2004. Durante la reunin con los accionistas de la compaa, celebrada en Enero de 2005, Alexander fue felicitado por el desempeo de la empresa durante su primer ao de operaciones. Despus de mucha discusin, los accionistas aprobaron trasladar las instalaciones de produccin a una ubicacin ms grande para respaldar la expansin de las ventas. Esperaban que Chemalite pudiera aumentar su cuota de mercado antes de que cualquier producto de la competencia llegara al mercado. Tambin aprobaron expandir la lnea de productos para incluir nuevos colores. La asamblea de accionistas termin con la decisin de reunirse a fines de marzo para revisar el desempeo de la empresa y estudiar los estados financieros proyectados para 2005. Para prepararse para la asamblea de marzo, Alexander le pidi a su contador para proporcionarle los estados financieros esperados para el ao que termin el 31 de diciembre de 2005. El Anexo 1 reproduce el informe que recibi del contador. Adems de este informe, el contador proporcion las siguientes notas: 1. Segn nuestro personal de marketing, se espera que las ventas durante el ao aumenten un 150 % a medida que continuamos aumentando nuestra participacin de mercado. Se espera que la mitad de este crecimiento provenga de nuevos mayoristas. Nuestra experiencia limitada con este canal indica que incluso si se supone que pagan en 30 das, el promedio es de 40 das. 2. Necesitaremos mantener un stock de productos terminados para dar el servicio requerido a los mayoristas. 3. Se supone que el stock promedio de materias primas es de $75 450. 4. El terreno y edificacin de la nueva planta productiva tendr un costo de $850.000, de los cuales $250.000 corresponden al terreno. La instalacin estar operativa a principios de julio, su vida til esperada es de 10 aos y se depreciar por el mtodo de lnea recta para efectos contables y acelerado para efectos fiscales. 5. El vendedor de la instalacin transmitir el ttulo el 30 de junio y recibir la mitad del precio de compra en efectivo y la otra mitad en tres cuotas anuales iguales a partir del 30 de junio de 2007. 6. Segn lo acordado por la junta, tambin necesitaremos comprar mquinas nuevas de mayor capacidad. Tengo entendido que reemplazaremos las mquinas que compramos en junio del ao pasado (nuestro proveedor afirma que su valor de reventa ahora es muy alto). El precio de venta de las mquinas viejas se estima en $215 500. Las nuevas mquinas costarn $520,000. Estas transacciones en efectivo se realizarn a fines de junio y la vida til esperada de las nuevas mquinas es de 10 aos. 7. A partir de julio, tambin compraremos seguros para los inventarios de edificios y la interrupcin del negocio. El costo del seguro es de $97,500 en efectivo y estar vigente desde julio de 2005 hasta diciembre de 2006 8. En enero de 2005 pagamos el dividendo en efectivo de 2004 de $0.02 por accin. 9. Segn la asamblea de accionistas de enero, el 10% de la utilidad neta de 2005 se distribuir como dividendos a los accionistas existentes. 10. Como usted me dijo, uno de nuestros accionistas necesita vender sus acciones por problemas personales. Supuse que la empresa recomprar sus 20.000 acciones a $1,30 por accin. 11. Finalmente, he asumido que el resto de nuestras necesidades de financiacin sern cubiertas con deuda a largo ya corto plazo. Ahora estamos negociando con el banco un prstamo garantizado a largo plazo de $ 510,000 efectivo el 30 de junio al 10% pagado anualmente. Alexander mir el informe del contador y las suposiciones relacionadas. El ingreso neto fue muy atractivo, con un aumento de ms del 400%. Sin duda, la nueva planta de produccin y las mquinas ms grandes fueron una buena inversin. Pero la cantidad de deuda a corto plazo que vio en el balance era motivo de preocupacin. Se pregunt si esa cantidad de financiacin era realmente necesaria. Saba que los accionistas tambin tendran preguntas. El primer paso fue entender a dnde iba el efectivo y de dnde vena. El segundo paso fue entender por qu un pronstico de ganancias tan bueno requera tanta deuda. Requerido 1. Preparar un estado de flujos de efectivo proforma para 2005 utilizando el mtodo indirecto. 2. Prepare un estado de flujos de efectivo proforma para 2005 utilizando el mtodo directo. 3. Cules son las principales fuentes y usos de efectivo revelados por su anlisis? 4. Qu le recomendara a Bennett Alexander? Anexo 1 Estados financieros proforma de 2005 31 de diciembre de 2005 (Proforma) Balance general al 31 de diciembre de 2004 y 2005 31 de diciembre de 2004 (Real) Activos Efectivo $113,000 Cuentas por cobrar 69,500 Inventarios-materias primas 55,000 Inventarios-productos terminados Prepago seguro Propiedad, planta y equipo 212,500 Depreciacin acumulada (10,625) Terreno Patente 100,000 Total de activos $539,375 Pasivos y patrimonio Impuestos por pagar 10,900 Deuda a corto plazo Impuestos sobre la renta diferidos Documentos por pagar (10%) Deuda a largo plazo (10%) -- Dividendos por pagar 10,000 acciones ordinarias 500,000 ganancias retenidas 18,475 Pasivos totales del Tesoro y capital de los propietarios $ 539,375 $ 9.490 139,530 75,450 104,680 65,000 1,120,000 (56,000) 250,000 75,000 $ 1.783.150 - 9,950 200,000 26,730 425,000 510,000 12,000 500,000 500,000 500,000 75,000 $ 1.783.150 - 9,950 200,000 26,730 4250,000 510,000 12,000 500,000 500,000 Estado de Resultados por los aos terminados el 31 de diciembre de 2004 y 2005 Ventas 31 de diciembre de 2004 (Reales) $754,500 (195,000) (275,000) (50,000) (30,000) (10.625) 193,875 (22,500) Material Mano de obra Renta Utilidades Depreciacin Margen bruto Publicidad Investigacin y desarrollo Seguros Amortizacin de patente Gastos de venta y administracin Ganancia en venta de equipo Gasto por intereses Prototipos Honorarios legales Utilidad antes de impuestos Impuesto a la utilidad Utilidad neta al 31 de diciembre de 2005 (Pro-forma) $1,886,250 (452,700) (660,000) (25,000) (82,000) ( 61.625) 604,925 (70,000) (63,250) (32,500) (25,000) (195,750) 24,250 (58,750) (25,000) (75,000) (750) (23,750) (7,500) 39,375 (10,900) $ 28.475 183,925 (64,930) 39,995) el inventario de bienes incluye $5,000 de depreciacin