DCF Modelini Kullanarak Hisse Deerini Tahmin Etme Aadakilerin, 29 Ocak 2011 itibariyle Abercrombie & Fitch'in satlar, vergi sonras net iletme kar (NOPAT) ve net iletme varlklar (NOA) tahminleri olduunu varsayalm.

	Bildirildi	Ufuk Dnemi
(milyon olarak)	2011	2012	2013	2014	2015	Terminal Dnemi
Sat	3.750 dolar	4.500 dolar	5.400 dolar	6.480 dolar	7.776 $	7.853 $
NOPAT	464	581	679	815	957	978
NOA	1.350	1.624	1.922	2.306	2.798	2.827

%13,3'lk bir iskonto oran (WACC), %1'lik bir nihai dnem byme oran, 86,2 milyon tedavldeki adi hisseler ve (288) milyon $'lk net iletme d ykmllkler (NNO) (negatif NNO, net faal olmayan faaliyetleri yanstr) varsayarak aadaki gereklilikleri yantlayn net ykmllkler yerine yatrmlar gibi varlklar). (a) 29 Ocak 2011 itibaryla indirgenmi nakit ak (DCF) modelini kullanarak Abercrombie & Fitch adi hisse senedinin deerini tahmin edin.

Yuvarlama talimatlar:

Aksi belirtilmedike cevaplar en yakn tam sayya yuvarlayn.

Sonraki hesaplamalar iin yuvarlatlm cevaplarnz kullann.

Yantlarnzn hibirinde olumsuz iaretler kullanmayn .

	Bildirildi	Ufuk Dnemi
(milyon olarak)	2011	2012	2013	2014	2015	Terminal Dnemi
NOA'da art		Cevap	Cevap	Cevap	Cevap	Cevap
FCFF (NOPAT - NOA'da art)		Cevap	Cevap	Cevap	Cevap	Cevap
ndirim faktr [1 / (1 + r w ) t ]	(5 ondalk basamaa yuvarlayn)	Cevap	Cevap	Cevap	Cevap
Ufuk FCFF'nin bugnk deeri		Cevap	Cevap	Cevap	Cevap
Ufuk FCFF'nin kmlatif bugnk deeri	$ Cevap
FCFF terminalinin mevcut deeri	Cevap
Toplam firma deeri	Cevap
YOK	Cevap
Firma z sermaye deeri	$Cevap
denmemi hisseler (milyon)	Cevap	(birinci tur ondalk basamak)
Hisse bana hisse senedi fiyat	$Cevap	(ikinci ksm ondalk)

(b) Abercrombie & Fitch (ANF) hissesinin 2 Mart 2011'de 77,56 $'dan kapandn varsayalm. Deerleme tahmininiz bu kapan fiyatyla nasl karlatrlr? Farkn baz nedenleri olduuna inanyor musunuz?

a - Hisse senedi fiyat tahminimiz ANF piyasa fiyatndan dk, bu da ANF hissesinin deerinin altnda olduuna inandmz gsteriyor. Hisse senedi fiyatlar, beklenen NOPAT ve NOA'nn yan sra WACC iskonto orannn bir fonksiyonudur. Daha dk hisse senedi fiyat tahminimiz, dier yatrmclarn ve analistlerin model varsaymlarna kyasla daha iyimser tahminler veya daha dk iskonto oran nedeniyle olabilir.

b- Hisse senedi fiyat tahminimizin ANF piyasa fiyatndan dk olmas ANF hissesinin ar deerlendiini dndmz gstermektedir. Hisse senedi fiyatlar, beklenen NOPAT ve NOA'nn yan sra WACC iskonto orannn bir fonksiyonudur. Daha dk hisse senedi fiyat tahminimiz, dier yatrmclarn ve analistlerin model varsaymlarna kyasla daha ktmser tahminlerden veya daha yksek iskonto oranndan kaynaklanyor olabilir.

c- Hisse senedi fiyatlar birok faktrn bir fonksiyonudur. Farkn sebepleri hakknda speklasyon yapmak mmkn deil.

d- Hisse senedi fiyat tahminimizin ANF piyasa fiyatndan dk olmas ANF hissesinin ar deerlendiini dndmz gstermektedir. Hisse senedi fiyatlar, beklenen NOPAT ve NOA'nn yan sra WACC iskonto orannn bir fonksiyonudur. Daha dk hisse senedi fiyat tahminimiz, dier yatrmclarn ve analistlerin model varsaymlarna kyasla daha iyimser tahminler veya daha dk iskonto oran nedeniyle olabilir.