EAST COAST YACHTS SE HACE PBLICO Larissa Warren y Dan Ervin han estado discutiendo el futuro de East Coast Yachts. La empresa ha experimentado un rpido crecimiento y el futuro parece claro. Sin embargo, el rpido crecimiento significa que el crecimiento de la empresa ya no puede ser financiado por fuentes internas, por lo que Larissa y Dan han decidido que es el momento adecuado para sacar la empresa a bolsa. Para ello, han entablado conversaciones con el banco de inversin Crowe & Mallard. La empresa mantiene una relacin de trabajo con Robin Perry, el suscriptor que colabor en la anterior oferta de bonos de la empresa. Crowe & Mallard ha ayudado a numerosas pequeas empresas en el proceso de salida a bolsa, por lo que Larissa y Dan se sienten seguros con esta eleccin. Pgina 651 Robin comienza contando a Larissa y Dan el proceso. Aunque Crowe & Mallard cobr una comisin de aseguramiento del 4% en la oferta de bonos, la comisin de aseguramiento es del 7% en todas las ofertas iniciales de acciones del tamao de la oferta inicial de East Coast Yachts. Robin les dice a Larissa y Dan que la empresa puede esperar pagar unos 1.800.000 dlares en honorarios y gastos legales, 15.000 dlares en tasas de registro en la SEC y 20.000 dlares en otras tasas de presentacin. Adems, para cotizar en el NASDAQ, la empresa debe pagar 100.000 dlares. Tambin hay gastos de agente de transferencia de 8.500 dlares y gastos de grabado de 525.000 dlares. La empresa tambin debe prever el pago de 75.000 dlares por otros gastos relacionados con la OPV. Por ltimo, Robin les dice a Larissa y a Dan que, para presentarse ante la SEC, la empresa debe presentar estados financieros auditados de tres aos. No est segura de los costes de la auditora. Dan le dice a Robin que la empresa proporciona estados financieros auditados como parte de su contrato de bonos, y que la empresa paga 325.000 dlares al ao por el auditor externo. Al final de la discusin, Dan le pregunta a Robin sobre el proceso de subasta holandesa de la OPI. Cules son las diferencias en los gastos de East Coast Yachts si utiliza una OPV en subasta holandesa frente a una OPV tradicional? Debe la empresa salir a bolsa con una subasta holandesa o utilizar una oferta tradicional suscrita? Durante el debate sobre la posible salida a bolsa y el futuro de East Coast Yachts, Da afirma que cree que la empresa debera recaudar 75 millones de dlares. Sin embargo, Larissa seala que si la empresa necesita ms efectivo pronto, una oferta secundaria cerca de la OPI sera potencialmente problemtica. En cambio, sugiere que la empresa recaude 100 millones de dlares en la OPI. Cmo podemos calcular el tamao ptimo de la OPI? Cules son las ventajas y desventajas de aumentar el tamao de la OPI a 100 millones de dlares? Tras deliberar, Larissa y Dan han decidido que la empresa utilice una oferta de compromiso firme con Crowe & Mallard como suscriptor principal. La salida a bolsa ser de 85 millones de dlares. Ignorando la infravaloracin, cunto le costar a la empresa la OPV como porcentaje de los fondos recibidos? Muchos de los empleados de East Coast Yachts tienen acciones de la empresa gracias a un plan de compra de acciones para empleados. Para vender las acciones, los empleados pueden licitar sus acciones para que se vendan en la OPI al precio de la oferta, o los empleados pueden conservar sus acciones y venderlas en el mercado secundario despus de que East Coast Yachts salga a bolsa (una vez que expire el periodo de bloqueo de 180 das). Larissa le pide que aconseje a los empleados sobre cul es la mejor opcin. Qu sugeriras a los empleados? | Captulo 20 | | ---|-|-|--- | East Coast Yachts Goes Public | | | | | | rea de entrada: 00% | | | Honorarios y gastos legales | 1.800.000 | | | Honorarios de registro en la SEC | 15.000 | | | Honorarios de presentacin | 20.000 | | | Honorarios de cotizacin en el NASDAQ | 100.000 | | | Honorarios del agente de transferencias | 8.500 | | | Gastos de grabado | 525.000 | | | Otros gastos | 75.000 | | | | Coste de auditora/ao | 325.000 | | | Tamao de la OPV | 85.000.000 | | | | | | | | | | | rea de salida