Margie Noverro es analista junior en la divisin de investigacin de derivados de una firma de valores internacional. El supervisor de Noverro, Stan Dardevian, le pide que realice un anlisis de varias estrategias de negociacin de opciones relacionadas con las acciones de tres empresas: IZD , QWY y XDF .

El 1 de febrero, Noverro recopila datos de primas de opciones seleccionadas de las empresas, que se presentan en el Anexo 1.

ANEXO 1 Precio de las acciones y primas de opciones al 1 de febrero (los precios de las acciones y las primas de opciones estn en euros)

Precio de la accin	Llamada Premium	Fecha de opcin/ejercicio	Poner prima
		9.45	Abril/87,50	1.67
IZD	93,93	2.67	Abril/95,00	4.49
		1.68	Abril/97,50	5,78
		4.77	Abril/24.00	0,35
QWY	28,49	3,96	Abril/25.00	0,50
		0,32	31 de abril.	3.00
		0,23	Febrero/80,00	5.52
XDF	74,98	2.54	Abril/75,00	3.22
		2.47	Diciembre/80,00	9.73

Noverro considera las siguientes estrategias de opciones relacionadas con IZD.

Estrategia 1: Construccin de una posicin put sinttica larga en IZD

Estrategia 2: Comprar 100 acciones de IZD y suscribir la opcin de compra con precio de ejercicio de abril de 95,00 sobre IZD

Estrategia 3: Implementar una posicin de compra cubierta en IZD utilizando la opcin de ejercicio de abril de 97,50

A continuacin, Noverro analiza las siguientes estrategias de opciones relacionadas con QWY:

Estrategia 4: Implementar una posicin de venta protectora en QWY utilizando la opcin con precio de ejercicio del 25,00 de abril

Estrategia 5: Comprar 100 acciones de QWY, comprar la opcin de venta con precio de ejercicio del 24,00 de abril y escribir la opcin de compra con precio de ejercicio del 31,00 de abril

Estrategia 6 : Implementar un spread bajista en QWY utilizando las opciones de ejercicio del 25,00 y el 31,00 de abril.

Finalmente, Noverro considera dos estrategias de opciones relacionadas con XDF.

Estrategia 7: Escribir tanto la opcin de compra con precio de ejercicio de 75,00 de abril como la opcin de venta con precio de ejercicio de 75,00 de abril en XDF

Estrategia 8: Escribir la opcin call con precio de ejercicio de 80,00 de febrero y comprar la opcin call con precio de ejercicio de 80,00 de diciembre en XDF

En los ltimos meses, Noverro y Dardevian han seguido de cerca las noticias sobre una propuesta de fusin entre XDF y uno de sus competidores. Un comit antimonopolio del gobierno est analizando actualmente la posible fusin. Dardevian espera que el precio de las acciones suba o baje bruscamente en funcin de si el comit decide aprobar o rechazar la fusin la prxima semana. Dardevian pide a Noverro que recomiende una operacin de compraventa de opciones que podra permitir a la empresa beneficiarse de un movimiento significativo en el precio de las acciones de XDF independientemente de la direccin del movimiento.

Margie Noverro es analista junior en la divisin de investigacin de derivados de una firma de valores internacional. El supervisor de Noverro, Stan Dardevian, le pide que realice un anlisis de varias estrategias de negociacin de opciones relacionadas con las acciones de tres empresas: IZD , QWY y XDF .

El 1 de febrero, Noverro recopila datos de primas de opciones seleccionadas de las empresas, que se presentan en el Anexo 1.

ANEXO 1 Precio de las acciones y primas de opciones al 1 de febrero (los precios de las acciones y las primas de opciones estn en euros)

Noverro considera las siguientes estrategias de opciones relacionadas con IZD.

Estrategia 1: Construccin de una posicin put sinttica larga en IZD

Estrategia 2: Comprar 100 acciones de IZD y suscribir la opcin de compra con precio de ejercicio de abril de 95,00 sobre IZD

Estrategia 3: Implementar una posicin de compra cubierta en IZD utilizando la opcin de ejercicio de abril de 97,50

A continuacin, Noverro analiza las siguientes estrategias de opciones relacionadas con QWY:

Estrategia 4: Implementar una posicin de venta protectora en QWY utilizando la opcin con precio de ejercicio del 25,00 de abril

Estrategia 5: Comprar 100 acciones de QWY, comprar la opcin de venta con precio de ejercicio del 24,00 de abril y escribir la opcin de compra con precio de ejercicio del 31,00 de abril

Estrategia 6 : Implementar un spread bajista en QWY utilizando las opciones de ejercicio del 25,00 y el 31,00 de abril.

Finalmente, Noverro considera dos estrategias de opciones relacionadas con XDF.

Estrategia 7: Escribir tanto la opcin de compra con precio de ejercicio de 75,00 de abril como la opcin de venta con precio de ejercicio de 75,00 de abril en XDF

Estrategia 8: Escribir la opcin call con precio de ejercicio de 80,00 de febrero y comprar la opcin call con precio de ejercicio de 80,00 de diciembre en XDF

1) Con base en el Anexo 1, la ganancia mxima por accin que se podra obtener si se implementa la Estrategia 7 es:

		5.74.
		5.76.
		ilimitado.

2)

Segn el Grfico 1, el precio de equilibrio de las acciones de la Estrategia 3 es el ms cercano a:

		92.25.
		95.61.
		95.82.

3) Con base en el Anexo 1, la prdida mxima por accin que se incurrira si se implementara la Estrategia 4 es:

		2,99.
		3,99.
		ilimitado.

4) La estrategia 1 requerira que Noverro compre...

		acciones de IZD.
		una opcin de venta sobre IZD.
		una opcin de compra sobre IZD.

5) Con base en el Anexo 1, Noverro debera esperar que la Estrategia 2 sea menos rentable si el precio de las acciones de IZD al vencimiento de la opcin es:

		menos de 91,26.
		entre 91,26 y 95,00.
		ms de 95.00.

6) Con base en el Anexo 1, la mejor explicacin para que Noverro implemente la Estrategia 8 sera que, entre las fechas de vencimiento de febrero y diciembre, espera que el precio de las acciones de XDF:

		disminuir.
		permanecen sin cambios
		aumentar.

7) La opcin comercial que Noverro debera recomendar en relacin con la decisin del comit gubernamental es:

		cuello.
		propagacin del toro.
		largo a horcajadas.

8) Con base en el Anexo 1, la ganancia mxima por accin que se podra obtener si se implementa la Estrategia 7 es:

		5.74.
		5.76.
		ilimitado.