Novo Nordisk A/S es una empresa de atencin mdica dedicada al descubrimiento, desarrollo y fabricacin de productos farmacuticos. Su especialidad es el cuidado de la diabetes y su sede se encuentra en Bagsvaerd, Dinamarca. La empresa vende sus productos en todo el mundo, incluidos Estados Unidos, Japn, China, Rusia, India y Europa.

Como nuevo miembro de la divisin de presupuesto de capital de Novo Nordisk A/S, se le ha pedido que determine los flujos de caja netos y el VPN de un nuevo medicamento para la diabetes propuesto. Se espera que el frmaco est en el mercado solo durante tres aos, porque Novo espera lanzar una nueva y mejor versin del frmaco en un futuro prximo. Si se inicia el proyecto, requerir un gasto en investigacin y desarrollo del 4% del monto total que Novo gast en investigacin y desarrollo en el ltimo ao financiero. Adems, ser necesaria una inversin en una nueva planta de produccin, cuyo costo se estima en $24 millones.

Se espera que los ingresos por productos para los aos 1, 2 y 3 sean del 0,8 %, 0,6 % y 0,4 %, respectivamente, de los ingresos totales de Novo para el ltimo ao fiscal. Se proyecta que el costo de los bienes vendidos sea de $8 millones en los aos 1 y 2, pero solo de $5 millones en el ao 3. Finalmente, se supone que los costos de venta, generales y administrativos sern de $3 millones en los aos 1 y 2, pero solo de $2 millones en el ao 3.

1. Ingresos totales: DKK 111 831 000. Investigacin y desarrollo DKK 14.805.000. Tasa de impuesto 35%. Utilice cualquier tipo de cambio dlar/DKK para la conversin.
2. Novo ha decidido que la inversin en la planta de produccin debe depreciarse con el mtodo de lnea recta durante la vida del proyecto. Determine el monto de la depreciacin cada ao.
3. Calcule la tasa de impuestos corporativos que pag Novo durante el ltimo ao financiero.
4. Utilice el resultado de las Preguntas 2 y 3 para calcular el ingreso neto no apalancado del proyecto para los aos 0 a 3.
5. En los aos 1 a 3, el inventario del proyecto es de 1,5 millones, las cuentas por cobrar son el 15% de los ingresos del proyecto y las cuentas por pagar son el 20% del costo de los bienes vendidos del proyecto. Suponga que el proyecto no requiere efectivo. Encuentre el capital de trabajo neto para el proyecto para cada ao del 1 al 3. Adems, encuentre el cambio en el capital de trabajo neto para cada ao suponiendo que el proyecto termina en el ao 3 y que el capital de trabajo neto debe liquidarse el ao posterior al proyecto. finales, es decir, encuentre el cambio en el capital de trabajo neto para los aos 1 a 4.
6. Calcule el flujo de caja libre para los aos 0 a 4 utilizando la ecuacin. 7.5. Tenga en cuenta que puede usar el ingreso neto no apalancado de la Pregunta 4.
7. Encuentre el valor actual neto del proyecto a partir de los flujos de efectivo libres calculados cuando se supone que el costo de capital (CoC) para Novo es del 12 %. Puede usar la funcin NPV en Excel. Incluya los flujos de caja del 1 al 4 en la funcin NPV y luego reste el costo inicial (es decir, sume el flujo de caja inicial CF ₀ , que es un nmero negativo).

   VAN(CoC ; CF ₁ : CF ₄ ) + CF ₀

8. Para una presentacin del nuevo proyecto a sus colegas en la divisin de presupuesto de capital de Novo, haga una grfica del NPV como una funcin del costo de capital. Primero, calcule el VAN del proyecto para un rango de diferentes supuestos de costo de capital (por ejemplo, 5%, 10%, 15%, . . ., 40%). Luego, grafique los VPN calculados como una funcin del costo de capital correspondiente. A partir de la figura, observe la tasa interna de retorno del proyecto. Verifique su resultado utilizando la funcin TIR de Excel.