Problema 1 del folleto: El valor de la sinergia: ejemplo de ahorro de costos Los siguientes son los detalles sobre dos posibles candidatos a fusin, Northrop y Grumman: Northrop Grumman Ingresos $4,400.00 $3,125.00 Costo de los bienes vendidos 87,50% de los ingresos 89,00% de los ingresos Depreciacin $200.00 $74.00 Tasa Impositiva 35,00% 35,00% Gasto de capital $200,00 $74,00 Cambio NWC $22 $16 Valor de mercado del capital $2,000.00 $1,300.00 Deuda pendiente $160.00 $250.00 Ambas empresas se encuentran en estado estacionario y se espera que crezcan un 5% anual en el largo plazo. La beta para ambas empresas es 1, y ambas empresas tienen una calificacin A+, con una tasa de inters sobre su deuda del 8,5%. (El La tasa de los bonos del Tesoro es del 7%, la prima de riesgo de mercado es del 5,5%).

Como resultado de la fusin, se espera que la empresa combinada tenga un costo de bienes vendidos de solo el 86%. de los ingresos totales. La empresa combinada no planea endeudarse adicionalmente.

A. Calcule el valor de Northrop, operando de forma independiente. B. Estimar el valor de Grumman, operando de forma independiente. C. Estimar el valor de la empresa combinada, sin sinergia. D. Estimar el valor de la empresa combinada, con sinergia. E. Cunto vale la sinergia operativa?

Problema 2 del folleto: Beneficios de sinergia gracias a un mayor crecimiento En el ejemplo de Grumman-Northrop, descrito en el ejemplo anterior (Problema 1), Supongamos que, como resultado de la fusin, la empresa combinada esperaba crecer un 6% anual a largo plazo. trmino A. Estimar el valor de la empresa combinada, si tiene una tasa de crecimiento del 6% B. Cul es el valor adicional si la empresa tiene un mayor crecimiento?

Problema 3: Ganancias de sinergia gracias a la capacidad de endeudamiento adicional En el ejemplo de Grumman-Northrop, descrito en el ejemplo anterior (Problema 1), el La empresa combinada no asumi deuda adicional despus de la adquisicin. Supongamos que, como resultado de Con la fusin, el ratio de endeudamiento ptimo de la empresa aumenta al 20% del capital total desde los niveles actuales. (En ese nivel de deuda, la empresa combinada tendr una calificacin A, con una tasa de inters sobre su deuda de 9%.) Si no aumenta la deuda, la calificacin de la empresa combinada ser A+ (con una tasa de inters de 8,5%.) A. Estime el valor de la empresa combinada, si llega a su ratio de endeudamiento ptimo. B. Cul es el valor adicional si la empresa pasa al ratio de endeudamiento ptimo?

Problema 4 del folleto: El valor de la sinergia: ahorro de costos Est intentando valorar la sinergia en una fusin de Silverado Stores, una empresa minorista de descuento, y Zale Distributors, un minorista de joyera. La principal motivacin para la fusin es el costo. ahorros para la empresa combinada, y se espera que estos ahorros asciendan a $ 10 millones (antes de impuestos) el prximo ao (el primer ao despus de la fusin) y crecer un 5% anual a perpetuidad. Silverado tiene una beta de 1,20, un valor de mercado de capital de 100 millones de dlares y un valor de mercado de deuda de $80 millones. Zale tiene una beta de 1,30, un valor de mercado de capital de 150 millones de dlares y un valor de mercado de la deuda de 50 millones de dlares. Ambas empresas tienen un coste de deuda antes de impuestos del 7%. y la tasa impositiva es del 30%; Las empresas no planean nuevas emisiones de deuda despus de la fusin. El libre de riesgos La tasa es del 5% y la prima de riesgo de mercado es del 4%. a. Estimar el costo de capital de la empresa combinada. b. Estimar el valor de la sinergia.