PROBLEMAS DEL ESTUDIO DE CASO

I:9-83 Ajax Corporation es una empresa joven de alto crecimiento dedicada a la fabricacin y distribucin de repuestos para automviles. El valor de sus acciones ordinarias se ha duplicado desde que la empresa cotiz en la bolsa NASDAQ hace unos dos aos. Ajax actualmente tiene una alta relacin deuda/capital debido a la emisin de deuda para financiar sus necesidades de expansin de capital. A pesar del rpido crecimiento de los activos y la rentabilidad, Ajax tiene graves problemas de flujo de efectivo y una mala relacin de capital de trabajo. La empresa necesita urgentemente atraer nuevos ejecutivos a la organizacin y brindar incentivos financieros a la alta gerencia existente debido a la reciente rotacin y el alto crecimiento. Aproximadamente el 55% de las acciones comunes son propiedad de Andrew Ajax, quien es el director ejecutivo, y su familia inmediata. Ninguno de los otros funcionarios posee acciones en la empresa. Usted es un asesor fiscal de la empresa a quien se le ha pedido que prepare sugerencias despus de revisar el sistema de compensacin. Sus conversaciones con varias personas de la alta direccin revelan los siguientes aspectos de la estrategia y la filosofa corporativas:

La empresa necesita ampliar la base de capital social debido a su preocupacin por la

alto riesgo causado por grandes cantidades de deuda.

La mejora en el flujo de efectivo y la liquidez mejorara el precio de sus acciones y permitira

compaa para continuar con su alta tasa de crecimiento.

La alta direccin siente que la lealtad y la productividad de los empleados mejoraran si todos

los empleados posean algunas acciones de la empresa. La empresa actualmente ofrece un calificado

plan de pensiones a sus empleados y ejecutivos que proporciona slo beneficios mnimos de pensin.

Actualmente no se ofrecen otros arreglos de bonificacin o compensacin diferida.

Andrew Ajax siente que el grupo de alta gerencia debera poseer una cantidad sustancial

de las acciones de Ajax para garantizar que los intereses de la administracin se correspondan con los del accionista

intereses (es decir, la maximizacin de la riqueza de los accionistas).

Se han discutido los siguientes cuatro tipos de arreglos de compensacin ejecutiva:

Seg. Planes 401(k) y ESOP para empleados.

Animar a todos los empleados y ejecutivos a financiar de forma independiente sus necesidades de jubilacin

ms all de los beneficios del Seguro Social mediante el establecimiento de planes IRA.

Proporcionar acuerdos de propiedad restringida (usando acciones de Ajax) para atraer nuevos ejecutivos de alto nivel

ejecutivos y retener a los ejecutivos existentes.

Ofrecer opciones de compra de acciones no calificadas o de incentivo a ejecutivos nuevos y existentes.

Requerido: Prepare un memorando para el cliente que recomiende revisiones al sistema de compensacin existente de Ajax Corporation para sus grupos de empleados y ejecutivos. Sus recomendaciones deben discutir los pros y los contras de los diferentes arreglos de compensacin diferida y deben considerar factores tanto impositivos como no impositivos.