S&S Air se hace pblica

Mark Sexton y Todd Story han estado discutiendo el futuro de S&S Air. La empresa ha experimentado un rpido crecimiento y ambos ven slo cielos despejados en el futuro de la empresa. Sin embargo, el rpido crecimiento ya no puede financiarse con fuentes internas, por lo que Mark y Todd han decidido que es el momento adecuado para hacer pblica la empresa. Para ello, han entablado conversaciones con el banco de inversin Crowe & Mallard. La compaa tiene una relacin de trabajo con Renata Harper, la aseguradora que ayud con la oferta de bonos anterior de la compaa. Crowe & Mallard ha ayudado a numerosas pequeas empresas en el proceso de oferta pblica inicial, por lo que Mark y Todd se sienten seguros con esta eleccin. Renata comienza contndoles a Mark y Todd sobre el proceso. Aunque Crowe & Mallard cobr una comisin de suscripcin del 4 por ciento sobre la oferta de bonos, la comisin de suscripcin es del 7 por ciento en todas las ofertas iniciales de acciones del tamao de la oferta de S&S Air. Renata les dice a Mark y Todd que la empresa puede esperar pagar alrededor de $1,800,000 en honorarios y gastos legales, $12,000 en tarifas de registro ante la SEC y $15,000 en otras tarifas de presentacin. Adems, para cotizar en el NASDAQ, la empresa debe pagar 100.000 dlares. Tambin hay honorarios del agente de transferencias de $6,500 y gastos de grabado de $520,000. La empresa tambin debera esperar pagar 110.000 dlares por otros gastos asociados con la IPO. Finalmente, Renata les dice a Mark y Todd que para presentar su solicitud ante la SEC, la empresa debe proporcionar estados financieros auditados de tres aos. No est segura de los costos de la auditora. Mark le dice a Renata que la empresa proporciona estados financieros auditados como parte del convenio de bonos y que la empresa paga 300 000 dlares al ao por el auditor externo.

a. Al final de la discusin, Mark le pregunta a Renata sobre el proceso de salida a bolsa de la subasta holandesa. Cules son las diferencias en los gastos para S&S Air si utiliza una IPO de subasta holandesa versus una IPO tradicional? Debera la empresa salir a bolsa a travs de una subasta holandesa o utilizar una oferta suscrita tradicional?

b. Durante la discusin sobre la posible oferta pblica inicial y el futuro de S&S Air, Mark afirma que cree que la compaa debera recaudar 75 millones de dlares. Sin embargo, Renata seala que si la empresa necesita ms efectivo en un futuro prximo, una oferta secundaria cerca de la IPO sera problemtica. En cambio, sugiere que la empresa debera recaudar 90 millones de dlares en la IPO. Cmo podemos calcular el tamao ptimo de la IPO? Cules son las ventajas y desventajas de aumentar el tamao de la IPO a 90 millones de dlares?

C. Muchos empleados de S&S Air tienen acciones de la empresa debido a un plan de compra de acciones existente para los empleados. Para vender las acciones, los empleados pueden ofrecer sus acciones para venderlas en la IPO al precio de oferta, o los empleados pueden conservar sus acciones y venderlas en el mercado secundario despus de que S&S Air salga a bolsa. Cules son las ventajas y desventajas de cada opcin?

d. Cinco aos despus de la oferta pblica inicial, S&S Air planea obtener nuevo capital social mediante la venta de una gran nueva emisin de acciones ordinarias. S&S Air es actualmente una corporacin que cotiza en bolsa y est tratando de elegir entre una oferta en efectivo suscrita y una oferta de derechos (no suscrita) a los accionistas actuales. La direccin de S&S Air est interesada en minimizar los costes de venta y le ha pedido consejo sobre la eleccin de los mtodos de emisin. Cul es tu recomendacin y por qu?