Question 5 (20 points) L'entreprise BNT dispose de la structure de capital suivante (exprime en valeurs marchandes): Dette long terme (obligations) Capital-actions privilgi Capital-actions ordinaire Valeur totale : 4 500 000 $ 1 000 000 $ 2 500 000 $ 8 000 000 $ BNT tudie un projet d'expansion qui ncessiterait un investissement considrable. Ayant comme objectif de conserver sa structure de capital actuelle, BNT pourrait recourir aux missions suivantes pour financer le projet envisag. Des obligations chant dans 8 ans et offrant un coupon de 9 % payable semestriellement pourraient se vendre 998,32 $ chacune (valeur nominale = 1 000 $). Les frais d'une telle mission seraient de 6% de la valeur nominale. Des actions privilgies pourraient tre mises 35 $ l'unit, offrant un dividende annuel de 10% de cette valeur. Les frais rattachs une telle mission seraient de 3 % (aprs impt). L'action ordinaire de BNT se transige actuellement 30 $. On prvoit verser, pour le prochain exercice, un dividende de 4 $ par action. Par la suite, le dividende devrait crotre de 3 % par anne. Il en coterait 2 $ par action, aprs considrations fiscales, pour les frais d'mission. BNT s'attend devoir partager 40 % de ses revenus avec le fisc. Considrant que l'entreprise a pour objectif de maintenir sa structure de capital actuelle, calculez le cot moyen pondr du capital en supposant qu'elle procdera une mission de nouvelles actions pour la partie de son financement provenant du capital-actions ordinaire. Question 5 (20 points) L'entreprise BNT dispose de la structure de capital suivante (exprime en valeurs marchandes): Dette long terme (obligations) Capital-actions privilgi Capital-actions ordinaire Valeur totale : 4 500 000 $ 1 000 000 $ 2 500 000 $ 8 000 000 $ BNT tudie un projet d'expansion qui ncessiterait un investissement considrable. Ayant comme objectif de conserver sa structure de capital actuelle, BNT pourrait recourir aux missions suivantes pour financer le projet envisag. Des obligations chant dans 8 ans et offrant un coupon de 9 % payable semestriellement pourraient se vendre 998,32 $ chacune (valeur nominale = 1 000 $). Les frais d'une telle mission seraient de 6% de la valeur nominale. Des actions privilgies pourraient tre mises 35 $ l'unit, offrant un dividende annuel de 10% de cette valeur. Les frais rattachs une telle mission seraient de 3 % (aprs impt). L'action ordinaire de BNT se transige actuellement 30 $. On prvoit verser, pour le prochain exercice, un dividende de 4 $ par action. Par la suite, le dividende devrait crotre de 3 % par anne. Il en coterait 2 $ par action, aprs considrations fiscales, pour les frais d'mission. BNT s'attend devoir partager 40 % de ses revenus avec le fisc. Considrant que l'entreprise a pour objectif de maintenir sa structure de capital actuelle, calculez le cot moyen pondr du capital en supposant qu'elle procdera une mission de nouvelles actions pour la partie de son financement provenant du capital-actions ordinaire
