Un fabricante de artculos deportivos ha decidido expandirse a un negocio relacionado. La gerencia estima que construir y dotar de personal a una instalacin del tamao deseado y alcanzar la capacidad operativa costara $450 millones en trminos de valor presente. Alternativamente, la empresa podra adquirir una empresa o divisin existente de otra empresa. El valor en libros de los activos de la divisin es de $250 millones y sus ganancias antes de intereses e impuestos son actualmente de $50 millones. Las empresas comparables que cotizan en bolsa estn vendiendo en un rango estrecho de alrededor de 12 veces las ganancias actuales. Estas empresas tienen una relacin deuda-activo de valor contable que promedia el 40 por ciento con una tasa de inters promedio del 10 por ciento.

1. Utilizando una tasa impositiva del 34%, calcule el precio mnimo que debe considerar el propietario de la divisin para su venta.

2. Cul es el precio mximo que el adquirente debera estar dispuesto a pagar?

3. Parece factible una adquisicin?

4. Un aumento del 25 por ciento en los precios de las acciones a una relacin precio-beneficio promedio de la industria de 15 cambiara su respuesta a 3?

5. Refirindose al precio de $450 millones como el valor de reposicin de la divisin, qu predecira que sucedera con la actividad de adquisicin cuando los valores de mercado de las empresas y divisiones superen sus valores de reposicin?