UnLever Co. y Lever Co. son dos empresas idnticas en todos los aspectos excepto en sus estructuras de capital. UnLever Co. es una empresa totalmente financiada con capital, con un valor de mercado total de $600,000; mientras que la estructura de capital de Lever Co. contiene acciones y bonos de cupn perpetuo con cupones anuales de $18,000. El rendimiento al vencimiento es del 9%. El EBIT de ambas compaas es de $75,000. Suponga que no hay impuestos y que la tasa de prstamo = tasa de prstamo.

a). Cul es el valor de mercado del bono perpetuo de Lever Co. (2%)? Cul es la relacin deuda-capital de Lever Co. (2%)?

Un inversionista que tiene $30,000 en acciones de Lever quiere imitar los ingresos en efectivo y el ROE exactos que tiene con las acciones de unLever. El inversor puede pedir prestado al mismo tipo de inters del 9% (es decir, apalancamiento casero).

b). Cul es el ROE de unLever Co. y Lever Co. (2%)? Cmo el inversionista puede generar los ingresos en efectivo y el ROE exactos como las acciones de Lever Co. (6%).

Ahora suponga que la tasa impositiva es del 30% y que Lever Co. tiene 10 000 acciones en circulacin. Suponga adems que la empresa quiere reducir el nivel de deuda a $100 000 mediante la emisin de nuevas acciones. La compaa todava genera EBIT $75,000.

C). Cul es el valor firme (suma de deuda y capital) de Lever Co. antes (2%) y despus (2%) de la reduccin del nivel de deuda? Cuntas acciones debe recomprar la empresa (2%)? (Suponga que la empresa puede recomprar nmeros no enteros de acciones). Manteniendo todo lo dems igual, es prudente que Level Co. reduzca su nivel de deuda y por qu (3%)? En el mundo real, sugiera dos motivaciones potenciales para que una empresa reduzca el nivel de deuda (4%)?