Webmasters.com, irketlerin nternet etkinlikleri iin kullanlacak yeni ve gl bir sunucu gelitirdi. Sunucuyu retmek iin gerekli ekipman satn almak 0. Ylda 10 milyon dolara mal olacakt. Proje, her yln banda, yln ngrlen satlarnn %10'una eit bir miktarda net iletme sermayesi gerektirecektir; rnein, NWC0 = %10(Sat1). Sunucular, birim bana 24.000$'a satlr ve Web yneticileri deiken maliyetlerin birim bana 17.500$'a kacana inanr. 1. Yldan sonra, sat fiyat ve deiken maliyetler %3'lk enflasyon orannda artacaktr. irketin deimez maliyetleri 1. Ylda 1 milyon dolar olacak ve enflasyonla birlikte artacaktr.

Sunucu projesinin mr 4 yl olacaktr. Proje stlenilirse 4 yl boyunca devam ettirilmelidir. Ayrca, projenin getirilerinin, firmann dier varlklarnn getirileriyle yksek oranda ilikili olmas beklenmektedir. Firma ylda 1.000 birim satabileceine inanyor.

Ekipman, MACRS oranlar kullanlarak 5 yllk bir sre boyunca amortismana tabi tutulacaktr. Projenin 4 yllk mr sonunda ekipmann tahmini piyasa deeri 500.000$'dr. Web yneticilerinin federal art eyalet vergisi oran %40'tr. NBD deiim katsays 0,8 ile 1,2 arasnda olan projeler olarak tanmlanan ortalama riskli projeler iin sermaye maliyeti %10'dur. Dk riskli projeler %8, yksek riskli projeler ise %13 WACC ile deerlendirilir.

a. Bir elektronik tablo modeli gelitirin ve bunu projenin NPV, IRR ve geri demesini bulmak iin kullann.

Giri Verileri (bin dolar olarak)

Ekipman maliyeti

10.000 $

nemli Sonular:

Net iletme sermayesi/Satlar

%10

NBD =

lk yl satlar (adet olarak)

1.000

IRR =

birim sat fiyat

$24.00

geri deme =

Birim bana deiken maliyet (gid. hari)

17,50 dolar

Deiken olmayan maliyetler (hari gider giderleri)

$1000 dolar

4. Ylda ekipmann piyasa deeri

$500 dolar

Vergi oran

%40

WACC

%10

Fiyatlarda ve maliyetlerde enflasyon

%3.0

4. ylda tahmini kurtarma deeri

$500 dolar

Ara Hesaplamalar

0

1

2

3

4

satlan birimler

Birim bana sat fiyat (art hari)

Birim bana deiken maliyetler (gid. hari)

Deiken olmayan maliyetler (hari gider giderleri)

Sat geliri

Gerekli net iletme sermayesi seviyesi

Amortismann temeli

10.000 $

Yllk ekipman gideri oran

%20.00

%32.00

%19.20

%11,52

Yllk amortisman gideri

Biti Bk Deeri: Maliyet Bor Birikimi

10.000 $

kurtarma deeri

$500 dolar

Hurdadan kar (veya zarar)

Kr (veya zarar) zerinden alnan vergi

Kurtarma nedeniyle net nakit ak

yl

Nakit ak tahmini

0

1

2

3

4

Sat geliri

Deiken fiyatlar

Deiken olmayan iletme maliyetleri

Amortisman (ekipman)

Operatr vergi ncesi gelir (EBIT)

Faaliyet geliri vergileri (%40)

Vergi sonras net faaliyet kar

Geri amortisman ekle

Ekipman almlar

NOWC'deki deiiklik nedeniyle nakit ak

Kurtarma nedeniyle net nakit ak

Net Nakit Ak (Nakit aklarnn zaman izelgesi)

Anahtar Sonular: nerilen Projenin Deerlendirilmesi

Net Bugnk Deer (%10'da) =

IRR =

MIRR =

geri deme =

ndirimli Geri deme =

Geri deme Yllarna likin Veriler

yl

0

1

2

3

4

Net nakit ak

Kmlatif CF

Geri deme iin yln bir ksm gerekli

ndirimli Geri deme Yllarna likin Veriler

yl

0

1

2

3

4

Net nakit ak

ndirgenmi nakit akm

Kmlatif CF

ndirimli geri deme iin yln bir ksm gereklidir

b. imdi NPV'nin sat fiyatndaki, birim bana deiken maliyetlerdeki ve satlan birim saysndaki deiikliklere duyarlln belirlemek iin bir duyarllk analizi yapn. Bu deikenlerin deerlerini temel durum deerlerinin %10 ve %20 stnde ve altnda ayarlayn. Analizinize bir grafik ekleyin.

% Sapma

SATI FYATI

Veri tablolar hakknda not. Stun giriindeki veriler, stun giri hcresine bir hcre referans kullanlarak girilmemelidir. rnein, B86 Hcresindeki temel durum Sat Fiyat 24,00 $ olmaldr, bu hcrede =D28 forml OLMAMALIDIR. Bunun nedeni, veri tablosunda stun giri hcresi olarak D28'i kullanmanzdr ve Excel, D28 Hcresini bir dizi say yerine yinelemeli olarak =D28 formlyle deitirmeye alrsa, Excel yanl yant hesaplayacaktr. Ne yazk ki, Excel size bir sorun olduunu sylemeyecek, bu nedenle veri tablosu iin yanl deerler alacaksnz!

itibaren

Temel

NBD

Temel Kasa

$24.00

-20%

-10%

%0

%10

%20

% Sapma

DEKEN MALYET

% Sapma

1. YIL BRM SATILARI

itibaren

Temel

NBD

itibaren

Temel

NBD

Temel Kasa

17,50 dolar

Temel Kasa

1.000

-20%

-20%

-10%

-10%

%0

%0

%10

%10

%20

%20

Sapma

Tabandan Farkl Sapmalarda NPV

itibaren

Sat

Deiken

Temel Kasa

Fiyat

Maliyet/Birim

Satlan Birimler

-20%

0 $

0 $

0 $

-10%

0 $

0 $

0 $

%0

0 $

0 $

0 $

%10

0 $

0 $

0 $

%20

0 $

0 $

0 $

Menzil

c. imdi bir senaryo analizi yapn. Ksm b'de tartlan deikenlerin her birinin temel durum deerinden %20 daha iyi olduu en iyi durum koullarnn meydana gelme olaslnn %25 olduunu varsayalm. %25 olaslkla en kt durum koullar vardr, deikenler %20 temelden daha ktdr ve %50 olaslkla temel durum koullar vardr.

Sat

Birim

Deiken

Senaryo

olaslk

Fiyat

Sat

Maliyetler

NBD

En iyi senaryo

%25

28,80 dolar

1.200

14,00 $

Temel Kasa

%50

$24.00

1.000

17,50 dolar

En kt durumda

%25

19,20 dolar

800

$21.00

Beklenen NPV =

Standart Sapma =

Varyasyon Katsays = Std Dev / Beklenen NPV =

d. Proje, ortalama bir projeden daha fazla veya daha az riskli grnyorsa, riske gre ayarlanm NPV, IRR ve geri demeyi bulun.

Firmann ortalama riskli projesinin CV aral:

0.8

ile

1.2

Dk riskli WACC =

%8

WACC =

%10

Yksek riskli WACC =

%13

Riske gre ayarlanm WACC =

Risk ayarl NPV =

IRR =

geri deme =

e. Problemdeki bilgilere dayanarak, projenin kabul edilmesini nerir misiniz?

Ltfen almanz gsterin ve excel belgesine balant verin