Western Mining'de letim Riski Ynetimi.1 letmeler iin kritiktir 80+20

yneticilerin, irketlerinin uzun vadeli refah iin dviz riskine maruz kalma ve risk ynetiminin dinamik etkileimini net bir ekilde anlamalarn salar. 1980'lerde, Avustralya'nn Western Mining Company (WMC) dviz riskini deerlendirdi ve iinin hzla kresellemesi gz nne alndnda bu riskleri korumaya karar verdi. WMC, on dokuz lkede ticari karlar olan Avustralya merkezli bir maden reticisiydi. 2005 ylnda ngiliz-Avustralyal bir rakip olan BHP Biliton tarafndan dnyann en byk madencilik gruplarndan birini oluturmak iin devralnd. Ancak 2000 ylnda, WMC dnyann en byk nc nikel reticisidir, dnyann en byk almina reticisinin (Alcoa World Alumina and Chemicals) yzde 40'na sahiptir ve nemli bir bakr, uranyum, altn, gbre ve talk reticisidir. WMC, iini kresel olarak rekabeti olan byk, dk maliyetli ve uzun mrl varlklar zerine kurar. WMC de dahil olmak zere Avustralya madencilik irketleri tarafndan retilen ou emtia ihra edilir ve ABD dolar cinsinden fiyatlandrlr. Bu nedenle, Avustralya dolar ABD dolar karsnda keskin bir ekilde deer kazanrsa, bu irketler nemli lde zarar grecek ve Avustralya dolar (AUD) gelirleri decektir. Byle bir tehir gz nne alndnda, geleneksel gr, ABD dolar cinsinden borlanmann, dolar gelir aklarna kar doal bir koruma salayacana karar verdi. 1970'lerin ortalarnda vadeli piyasalar gelimeye baladnda, Avustralyal maden irketleri, genellikle on yla varan dnemler iin bor servisi ve vadeli szlemelerin bir kombinasyonu ile tahmin edilen gelirlerin yzde 100'ne kadar koruma salad. 1980'lerin balarnda ve ortalarnda, Avustralya dolar, ABD dolar karsnda keskin bir d yaad ve "doal" hedge'in hi de bir hedge olmad, daha ok ABD dolarnda aa vurulmam bir ksa pozisyon olduu ortaya kt. Beklendii gibi, Avustralya dolarndaki d ABD dolar borcunu deme maliyetini artrd. Beklenen dolar gelir akn ileriye satan irketler de bu szlemeler olgunlatka daha fazla dviz zararna urad. Glenen ABD dolarnn dolar cinsinden gelirler zerindeki olumlu etkisi, mineral emtia fiyatlarndaki uzun sreli dle dengelendi. WMC de baz para birimi kayplar yaamasna ramen, iki nedenden dolay rakiplerinin oundan daha iyi performans gsterdi. Birincisi, sermaye harcamalarn finanse etmek iin hisse senedi piyasalarna daha fazla bel balamt. kincisi, 1980'lerin banda yeni byk projelere katlmamt. Ancak 1984'te irket, sermaye maliyetlerinin yaklak 750 milyon dolar olmas beklenen yeni bakr, uranyum ve altn madenine yatrm yapmay dnd. Bir ortak giriim ortayla yaplan anlamalar kapsamnda, irket madendeki payn yalnzca borla finanse etmeyi ve bylece toplam borcunu iki veya kat artrmay planlad. Borcun para birimine karar verme ihtiyac ile kar karya kaldnda, WMC, ister bor alarak ister vadeli satarak ABD dolar cinsinden ksa pozisyon almann, anavatannn iletme krlarndaki oynakl dengelemeyecei sonucuna vard. Sonu olarak, WMC, Avustralya dolar, ABD dolar, Japon yeni, ngiliz sterlini ve Avrupa avrolarn ieren bir para birimi sepetinde borlanmaya karar verdi. irket ayrca, gerek satlarn yapld durumlar dnda, vadeli ABD dolar gelirlerini satma uygulamasna son vermeye karar verdi.

(a) eitli dviz riskinden korunma aralarnn ve tekniklerinin avantaj ve dezavantajlarn deerlendirmek. Ayrca, finansal ve finansal olmayan risk ynetimi yaklamlarn birbirinden ayrn. Sonularnz, enstrmanlar tekniklerden ayran tablo eklinde sunabilirsiniz.

(b) WMC'nin operasyonlarnda karlat farkl dviz riski trleri nelerdir? irketi nasl etkilerler? Hangi riskleri hedge ediyorlar, hangilerini artk hedge etmemeye karar verdiler?

(c) 1980'lerde Avustralyal maden irketlerinin ABD dolar cinsinden borlanmasnn ve ABD dolar gelirlerinin vadeli satlarnn neden geri teptiini aklayn. Peki ya 1990? USD/AUD dviz kurunun geliimini aratrmak isteyebilirsiniz.

(d) WMC, yalnzca ABD dolar veya Avustralya dolar yerine bir para sepeti cinsinden borlanmaya karar verdi. Neyi baarmaya alyorlar? Bu ders d eylemin avantajlar ve dezavantajlar nelerdir?

(e) Bonus sorunu. Ekonomik maruziyeti tanmlayn. WMC'nin 20 ekonomik riskinden korunmaya ne dersiniz? WMC'nin ekonomik riskini korumama karar hakknda ne dnyorsunuz?