3. Ms sobre conflictos y costos de agencia

Si bien los conflictos de agencia entre gerentes y accionistas tienden a recibir la mayor atencin, no son el nico conflicto de agencia que afecta a la corporacin moderna. A veces se observa otro conflicto de agencia igualmente importante entre los accionistas comunes de una empresa y sus tenedores de bonos. Como antes, la base de este conflicto son preocupaciones y motivos divergentes. En general, los tenedores de bonos compran valores corporativos que proporcionan un rendimiento, mientras que los accionistas compran acciones que probablemente proporcionen un rendimiento que flucta con el riesgo de la empresa.

Si los administradores emprenden proyectos que reducen el riesgo de la empresa y sus flujos de efectivo, entonces la riqueza de los tenedores de bonos de la empresa ser , mientras que la de los accionistas de la empresa ser .

Conflictos de agencia entre accionistas y acreedores

Los tenedores de bonos a menudo emplean una variedad de mecanismos (incluyendo clusulas restrictivas en los contratos de emisin de bonos de la empresa) para proteger sus intereses y restringir las acciones de los accionistas y los gerentes de la empresa.

Cules de los siguientes son convenios restrictivos que se utilizan a menudo para proteger el valor de los bonos de la empresa y la riqueza de los tenedores de bonos? Marque todo lo que corresponda.

Disposiciones que limitan los dividendos pagados a los accionistas

Disposiciones que prohben pedir prestado fondos para pagar dividendos

Disposiciones que exigen despedir al director ejecutivo de la empresa siempre que el precio de los bonos de la empresa disminuya en ms del 15%

Disposiciones que limitan el tipo de inversiones o desinversiones que la empresa puede realizar

Adems, los posibles tenedores de bonos pueden exigir una tasa de inters sobre el bono que la empresa pronto emitir como compensacin por los riesgos que no pueden protegerse adecuadamente contra el uso de clusulas restrictivas.