-

Aadaki varsaymlar kullanarak Yl +1 ila Yl +5 iin bir elektronik tablo tasarlayn ve Walmart iin bir dizi mali tablo tahmini hazrlayn. Tutarlar, sunulan sraya gre (aksi belirtilmedike) gelir tablosundan balayarak, ardndan bilanoya ve ardndan nakit ak tablosuna yanstn. Problemin bu ksm iin, Walmart'n mali esnekliini bilanoyu dengelemek iin nakit ve nakit benzerleri hesabyla kullanacan varsayalm.

b) E-tablonuzu doru programladysanz, tahmini nakit miktar Yl +1'den Yl +5'e istikrarl bir ekilde artar ve +5 Yl sonunda ngrlen nakit bakiyesi 33.511 milyon $'dr (yuvarlama hari), bu daha fazladr toplam aktiflerin %12,5'inden fazla. Walmart'n mali ynetimi iin bu kadar ok parann yaratabilecei bir sorunu tanmlayn.

c) Walmart'n, her yl (varsa) gecikmeli net gelirin %30'unu art fazla nakit miktarn deyerek temett politikasn artracan varsayalm. Yl +1 ila Yl +5 arasnda Walmart'n 7.781 milyon $'lk sabit bir nakit bakiyesi (2012'de sona eren nakit bakiyesi) tutacan varsayalm. Finansal esneklik hesabn nakitten temettye dntrmek iin tahmin modeli elektronik tablolarnz gzden geirin. Bu senaryo altnda Walmart'n her yl deyebilecei toplam temett miktarn belirleyin. Artan temettlerin Walmart'n mali ynetimi iin yaratabilecei bir potansiyel fayda belirleyin.

d) Yl +1 ila Yl +5 iin Gereksinimler a ve c'de belirlenen tahmini tutarlar kullanarak Walmart iin adi hisse senedi getirisini hesaplayn ve karlatrn. ki getiri grubu neden farkl? Walmart'n ortak hissedarlar hangi sonular tercih edecek? Neden? Niye?

Gelir Tablosu Tahmin Varsaymlar

Sat

Satlar 2010'da %3,4, 2011'de %6,0 ve 2012'de %5,0 byd. Son ylda bileik yllk sat byme oran %5,5 oldu. Walmart, esas olarak ayn maaza satlarn artrarak, yeni maazalar aarak ve dier perakendecileri satn alarak sat art salar. Gelecekte Walmart, maazalar aarak ve dier firmalar satn alarak uluslararas pazarlarda ve indirim maazalarn Sper Merkezlere dntrerek yerel ABD pazarlarnda bymeye devam edecektir. Ayrca, iddetli rekabete ramen Walmart, 2012 boyunca edindii deneyimle tutarl olarak, ayn maaza satlarnda istikrarl artlar oluturmaya devam edecektir. Satlarn Yl +1'den Yl +5'e kadar her yl %4,0 byyeceini varsayalm.

Satlan maln maliyeti

Satlara gre satlan mallarn maliyetlerinin yzdesi, 2010'daki satlarn %74,7'sinden 2011'de %75,0'e ve 2012'de %75,1'e biraz ykseldi. Walmart'n gnlk dk fiyat stratejisi, market rnlerine ynelmesi ve rekabet muhtemelen Walmart'n bu gider yzdesinde nemli dler elde etmek. Satlan maln maliyetinin sat yzdesine gre Yl +1 ila Yl +5 iin %75,0 olacan varsayalm.

Sat ve Ynetim Giderleri

Sat ve ynetim giderleri yzdesi, 2010'da satlarn %19,3'nden 2011'de %19,1'e ve 2012'de %18,9'a biraz dmtr.

Walmart, yllar boyunca gl bir maliyet kontrol sergiledi ve muhtemelen bu kontrol sergilemeye devam edecek. Sat ve ynetim giderlerinin Yl +1 ila Yl +5 iin satlarn ortalama %19,0'na kadar devam edeceini varsayalm.

Faiz Geliri

Walmart, nakit ve nakit benzerleri hesaplarndan faiz geliri elde eder. Ortalama nakit bakiyelerinden kazanlan ortalama faiz oran, 2010 ve 2011'de kazanlan oranlara benzer ekilde 2012 ylnda yaklak %2,6 idi. yl ba ve yl sonu nakit bakiyeleri 2'ye blnr) Yl +1 ila Yl +5 iin. (Not: Faiz geliri tutarnn projeksiyonu, bilanoda nakit projeksiyonunu beklemelidir.)

Faiz gideri

Walmart, yeni maazalar ve depolar finanse etmek iin uzun vadeli ipotek ve sermaye kiralamalarn ve kurumsal satn almalar finanse etmek iin ksa ve uzun vadeli borlar kullanr. 2011 ve 2012 yllarnda tm faizli borlar ve sermaye kiralamalarndaki ortalama faiz oran yaklak %4,2 idi. denmemi tm borlanmalar (sermaye kiralamalar dahil ksa vadeli ve uzun vadeli borlar ve cari ksm) iin %4,2'lik bir faiz oran varsayn. Yl +1 ila Yl +5 iin Walmart iin uzun vadeli bor). Her yl denmemi faiz getiren borcun ortalama tutar zerinden faiz giderini hesaplayn. (Not: Faiz gideri tutarnn projeksiyonu, faiz getiren bor hesaplarnn bilanodaki projeksiyonunu beklemelidir.)

Gelir Vergisi Gideri

Walmart'n vergi ncesi gelir yzdesi olarak ortalama gelir vergisi oran, son iki ylda kabaca %32 olmutur. Walmart'n efektif gelir vergisi orannn +1 Yl ile +5 Yl arasnda vergi ncesi gelirin %32,0'si olarak sabit kaldn varsayalm. (Not: Gelir vergisi gideri tutarnn tahmin edilmesi, vergi ncesi gelirin hesaplanmasn beklemelidir.)

Kontrol Gc Olmayan Paylara likin Net Gelir

Walmart yan kurulularndaki kontrol gc olmayan hissedarlar, Walmart'n 2012 net gelirinde kabaca %15'lik bir yatrm getirisi oranna tekabl eden 757 milyon $'lk bir paya hak kazand. Gelecekte kontrol gc olmayan paylara atfedilebilen net gelir ksmnn +1 Yl ile +5 Yl arasnda %15'lik bir getiri oran olmaya devam edeceini varsayalm.

Bilano Tahmin Varsaymlar

Pein

Toplam varlklar toplam ykmllkler art zkaynaklarla eitlemek iin esnek finansal hesap olarak nakdi ayarlayacaz. Nakit miktarnn tahmin edilmesi, dier tm bilano tutarlarnn projeksiyonlarn beklemelidir.

Alacak hesaplar

Bir perakendeci olarak, Walmart'n satlarnn byk bir ksm nakit olarak veya Walmart'n bir veya iki gn iinde nakde evirebilecei nc taraf kredi kart demeleri iindir. Walmart'n, mterilerin Sam's Club depo maazalarnda alveri yapmak iin kullanabilecekleri kendi kredi kart vardr, ancak bu kredi kartlarnda denmemi toplam alacak miktar, Walmart'n toplam satlaryla karlatrldnda nispeten kktr. Sonu olarak, Walmart'n alacak devir hz ok istikrarl ve hzl, son iki yln her birinde ortalama kabaca be gn. Alacaklarn ayn oranda ciroya devam edeceini ve satlardaki byme orannda artacan varsayalm.

stoklar

Walmart'n genel envanter verimlilii, ksmen mallarn dnya apndaki maazalara datlmas nedeniyle son iki ylda biraz dt. Stok devir hz 2011'de ortalama 42 gnden 2012'de 44 gne dmtr. Yl +1'den Yl +5'e kadar dnem sonu stoklarnn satlan maln 44 gnlk maliyetine eit olmaya devam edeceini varsayalm.

nceden denmi harcamalar

Dnen varlklar, kira ve sigorta gibi devam eden iletme maliyetleri iin n demeleri ierir. n demelerin satlardaki byme orannda artacan varsayalm.

Durdurulan Blmlerin Dnen Varlk ve Ykmllkleri

Walmart'n 2010 ve nceki bilanolar, durdurulan blmlerle (Walmart'n elden karmakta olduu bal ortaklklar) ilikili olan tutarlar dnen varlklar ve ksa vadeli ykmllkler olarak muhasebeletirir. Bu operasyonlar 2011'de tasfiye edildi, dolaysyla bu miktarlarn +1 Yl ile +5 Yl arasnda sfr olacan varsayalm.

Mlkiyet, Tesis ve EkipmanMaliyetinde

Maddi duran varlklar (sermaye kiralamas kapsamnda elde tutulan varlklar dahil) 2010'dan 2012'ye kadar ylda kabaca 12.5 milyar dolar artt (maddi duran varlk, fabrika ve ekipman satndan elde edilen gelirler hari sermaye harcamalar). Yeni Sper Merkezlerin inas ve yurtdnda yerleik perakende zincirlerinin satn alnmas, mlk, tesis ve ekipmana ek yatrmlar gerektirecektir. Mlk, tesis ve ekipmann Yl +1'den Yl +5'e kadar her yl 12.5 milyar $ bymeye devam edeceini varsayalm.

Birikmi Amortisman

2011 ve 2012'de Walmart, maddi duran varlklar, tesisi ve ekipman yaklak 19,8 yllk ortalama faydal mr kullanarak amorti etti. Yl +1 ila Yl +5 iin, birikmi amortismann her yl amortisman gideri kadar artacan varsayalm. Basit olmas iin, ortalama 20 yllk kullanm mrne ve sfr kurtarma deerine dayal olarak dorusal amortisman giderini hesaplayn. Her yl amortisman giderini hesaplarken, mevcut maddi duran varlk, tesis ve ekipmandaki balang bakiyesini maliyet zerinden amortismana tabi tuttuunuzdan emin olun. Ayrca, sermaye harcamalar yoluyla elde edilen yeni mlk, tesis ve ekipman iin yeni bir amortisman gideri katman ekleyin. Walmart'n hizmetin ilk ylnda yeni mlk, tesis ve ekipman iin tam bir yllk amortisman ayrdn varsayalm.

erefiye ve Dier Varlklar

erefiye ve dier varlklar, ncelikle Amerika Birleik Devletleri dndaki kurumsal satn almalardan kaynaklanan erefiyeyi ierir. Bu tr satn almalar Walmart satlarn artrr. erefiye ve dier varlklarn gelirlerle ayn oranda byyeceini varsayalm. Ayrca erefiye ve dier varlklarn amortismana tabi olmadn varsayalm.

denebilir hesaplar

Walmart, son ylda ylda ortalama 9,5 kez (ortalama yaklak 38 gnlk bir ciro) deme dnemleriyle istikrarl bir bor hesab cirosunu srdrd. Kapanan bor hesaplarnn, +1 ila +5 yllarnda yaklak 38 gnlk stok almlarna devam edeceini varsayalm. 38 gnlk ciro dnemini kullanarak kapan hesaplar bakiyesini hesaplamak iin, yl boyunca kredili envanter almlarnn toplam tutarn elde etmek iin envanterdeki deiiklii satlan mallarn maliyetine eklemeyi unutmayn.

tahakkuk eden ykmllkler

Tahakkuk eden ykmllkler, devam eden iletme faaliyetleri iin tahakkuk etmi giderlerle ilgilidir ve satla birlikte bymesi beklenen sat ve ynetim giderlerindeki byme orannda artmas beklenmektedir.

denecek Gelir Vergisi ve Ertelenmi Vergi Ykmllkleri - Cari Olmayan

Basit olmas iin, denecek gelir vergisi ve ertelenmi vergi borlarnn (cari olmayan) Yl +1 ila Yl +5 arasnda ylda %3,0 bydn varsayalm.

tfa Edilebilir Kontrol Gc Olmayan Menfaatler

tfa edilebilir kontrol gc olmayan paylar, nc taraf yatrmclar tarafndan Walmart'n kontrol ettii ve konsolide ettii yan kurululara yaplan yatrmlardr. Bu kontrol gc olmayan menfaatler itfa edilebilir olduundan, Walmart bu menfaatleri kullanabilir (deyebilir ve emekliye ayrabilir). Basit olmas asndan, Walmart'n bu paraya evrilebilir kontrol gc olmayan paylar Yl +1'de kullandn ve kullanmdan kaldrdn varsayalm.

Ksa Vadeli Bor, Uzun Vadeli Borlarn Cari Vadeleri, Sermaye Kiralamalar ve Uzun Vadeli Bor

Walmart, mlk, tesis ve ekipman zerindeki sermaye harcamalarn ve Birleik Devletler dndaki mevcut perakende zincirlerinin satn alnmasn finanse etmek iin operasyonlardan elde edilen nakdi artrmak iin ksa vadeli bor, uzun vadeli borcun cari vadeleri, sermaye kiralamalar ve uzun vadeli bor kullanr. Devletler. Son ylda, bor finansmannn her bir miktar (ksa vadeli bor, uzun vadeli borcun mevcut vadeleri ve uzun vadeli bor) yldan yla nemli lde dalgalanrken, bor finansmannn toplam miktar olduka sabit kalmtr. sabit, toplam varlklarn ortalama %27,0'sini oluturuyor. Basit olmas iin, ksa vadeli bor miktarnn, uzun vadeli borcun mevcut vadelerinin ve uzun vadeli borcun, +1 Yl ile +5 Yl arasnda toplam varlklarn olduka sabit bir yzdesi olarak kalmaya devam edeceini varsayalm. Walmart'n ksa vadeli borcunun, uzun vadeli borcun mevcut vadelerinin ve uzun vadeli borcunun, Yl +1 ile Yl +5 arasnda ylda %3,0 orannda artacan ve kabaca toplam varlklarda ngrlen bymeyle tutarl olacan varsayalm.

Adi Hisse Senedi ve Ek denmi Sermaye

Son ylda, Walmart'n adi hisse senedi ve ek denmi sermayesi, toplam varlklarn %2,0'si gibi olduka istikrarl bir seviyede kald. (Walmart, irket hisselerini ak piyasada geri satn alr ve ardndan bu hisseleri, hisse senedi opsiyonu uygulamalarn yerine getirmek iin alanlara ve yneticilere yeniden ihra eder). Yl +1 ila Yl +5 iin adi hisse senedi ve ek denmi sermayenin toplam varlklarn %2,0'si olmaya devam edeceini varsayalm.

Datlmam karlar

Birikmi karlardaki art, net gelir eksi temettlere eittir. 2012'de Walmart, ortak hissedarlara toplam 5.361 milyon $ temett dedi ve bu, Walmart hissedarlarna atfedilebilen net gelirin kabaca %30'u kadard. Walmart'n Yl +1 ila Yl +5 arasnda Walmart hissedarlarna atfedilebilen net gelirin %30'una edeer temett deme politikas srdreceini varsayalm.

Birikmi Dier Kapsaml Gelirler

Birikmi dier kapsaml gelirin deimeyeceini varsayalm. Edeer olarak, gelecekteki dier kapsaml gelir kalemlerinin +1 Yl ile +5 Yl arasnda ortalama olarak sfr olacan varsayalm.

Kontrol Gc Olmayan karlar

Kontrol gc olmayan paylar, nc taraf yatrmclar tarafndan Walmart'n kontrol ettii ve konsolide ettii yan kurululara yaplan z sermaye yatrmlar tutarndadr. Kontrol gc olmayan paylar, her yl bal ortakln gelirindeki orantl paylar kadar artar ve bu faizler, kendilerine denen temettler kadar azalr. Gelir tablosu amalar dorultusunda, kontrol gc olmayan paylara atfedilebilen net gelirin bu yatrmclar iin %15'lik bir getiri oran oluturacan varsaydk. Basit olmas asndan, Walmart'n kontrol gc olmayan paylarnn her yl bu kontrol gc olmayan paylara atfedilebilen net gelir miktar kadar byyeceini ve bunlara denen temettlerin Yl +1 ile Yl +5 arasnda ayn miktarda olacan varsayalm. Bu nedenle, z sermayedeki kontrol gc olmayan paylarn tutar sabit kalacaktr.

Pein

Bu noktada, Yl +1'den Yl +5'e kadar her yl sonunda Walmart'n bilanosundaki nakit miktarn tahmin edebilirsiniz. Walmart'n bilanoyu dengelemek iin esnek finansal hesap olarak nakit kullandn varsayalm. Her yl ortaya kan nakit bakiyesi, borlarn ve zkaynaklarn toplam tutarndan tm gayri nakdi varlk hesaplarndaki tahmini biti bakiyeleri karlarak bulunmaldr.

Nakit Ak Tablosu Tahmin Varsaymlar

Amortisman Toplama

Birikmi amortismandaki deiiklie eit olmas gereken amortisman giderini dahil edin.

Dier Eklentiler

Bilanodaki dier uzun vadeli ykmllklerdeki deiikliklerin iletme faaliyetleri olduunu varsayalm.

Dier Yatrm lemleri

Bilanodaki dier duran varlklardaki deiikliklerin yatrm faaliyetleri olduunu varsayalm.

Bilanolar (milyon cinsinden tutarlar, yuvarlamaya izin verin)

	2010	2011	2012
Varlklar:
nakit ve nakite edeer	7.395	6.550	7.781
Hesaplar ve alacak senetleri-net	5.089	5.937	6.768
stoklar	36.318	40.714	43.803
Pein denmi giderler ve dier dnen varlklar	2.960	1.774	1.588
Durdurulan blmlerin dnen varlklar	131
Dnen varlklar	51.893	54.975	59.940
Mlk, tesis ve ekipman-maliyetinde	154.489	160.938	171.724
birikmi amortisman	(46.611)	(48.614)	(55.043)
yi niyet	16.743	20.651	20.497
Dier varlklar	4.129	5.456	5.987
Toplam Varlklar	180.663	193.406	203.105
Borlar ve zkaynaklar :
denecek hesap	33.557	36.608	38.080
cari tahakkuk etmi giderler	18.701	18.180	18.808
denecek senetler ve ksa vadeli bor	1.031	4.047	6.805
Uzun vadeli borlarn vade sonlar	4.991	2.301	5.914
denecek gelir vergileri	157	1.164	2.211
Durdurulan faaliyetlere ilikin ksa vadeli ykmllkler	47
Cari Ykmllkler	58.484	62.300	71.818
Uzun vadeli bor ykmllkleri	43.482	47.079	41.417
Ertelenmi vergi ykmllkleri-uzun vadeli	6.682	7.862	7.613
tfa edilebilir kontrol gc olmayan faiz	408	404	519
Toplam ykmllkler	109.416	117.645	121.367
Adi hisse senedi + ek denmi sermaye	3.929	4.034	3.952
Datlmam karlar	63.967	68.691	72.978
birikim Dier kapsaml gelir (gider)	646	(1.410)	(587)
Toplam Hissedar zkaynaklar	68.542	71.315	76.343
Kontrol gc olmayan karlar	2.705	4.446	5.395
Toplam z sermaye	71.247	75.761	81.738
Toplam ykmllkler ve zkaynaklar	180.663	193.406	203.105

Gelir tablosu

	2010	2011	2012
gelirler	421.849	446.950	469.162)
Satlan maln maliyeti	(314.946)	(335.127)	(352.488
Brt kar	106.903	111.823	116.674
Sat, genel ve idari giderler	(81.361)	(85.265)	(88.873)
Faaliyet Kr	25.542	26.558	27.801
Faiz Geliri	201	162	187
Faiz gideri	(2.205)	(2.322)	(2.251)
Vergi ncesi gelir	23.538	24.398	25.737
gelir vergisi gideri	(7.579)	(7.944)	(7.981)
Durdurulan faaliyetlerden gelir (zarar)	1.034	(67)
Net gelir	16.993	16.387	17.756
Kontrol gc olmayan paylara atfedilebilen net gelir	(604)	(688)	(757)
Adi hissedarlara atfedilebilen net gelir	16.389	15.699	16.999
Dier kapsaml gelir kalemleri	716	(2.056)	823
Kapsaml gelir	17.105	13.643	17.822

Nakit Ak Tablosu

	2010	2011	2012
Net gelir	16.993	16.387	17.756
Amortisman ve itfa giderlerini geri ekleyin	7.641	8.130	8.501
Ertelenmi gelir vergileri	651	1050	(133)
(Art) Alacaklarda azalma	(733)	(796)	(614)
(Art) Stoklarda azalma	(3.205)	(3.727)	(2.759)
Bor hesaplarndaki art (azal)	2.676	2.687	1.061
(Art) denecek gelir vergisinde azalma	(153)	994	981
(Art) Dier ksa vadeli ykmllklerdeki azal	(280)	(935)	271
(Art) Durdurulan segmentlerden zarar	(1.034)	67	-
Dier iletme nakit aklar	1.087	398	527
letme Faaliyetlerinden Net Nakit Ak	23.643	24.255	25.591
Maddi duran varlklarn satndan elde edilen gelirler	489	580	532
Edinilen maddi duran varlk ve ekipman	(12.699)	(13.510)	(12.898)
Edinilen yatrmlar	(202)	(3.548)	(316)
Edinilen dier yatrmlar	219	(131)	71
Yatrm Faaliyetlerinden Net Nakit Ak	(12.193)	(16.609)	(12.611)
Ksa vadeli borlanmada art (azal)	503	3.019	2.754
Uzun vadeli borlanmada Art (Azal)	7.316	466	(1.267)
Hisse geri almlar hazine hissesi	(14.776)	(6.298)	(7.600)
temett demeleri	(4.437)	(5.048)	(5.361)
Dier finansman faaliyetleri	(634)	(597)	(498)
Finansman Faaliyetlerinden Net Nakit Ak	(12.028)	(8.458)	(11.972)
Dviz kuru deiikliklerinin nakit zerindeki etkileri	66	(33)	223
Nakit Net Deiim	(512)	(845)	1.231
Nakit ve nakit benzerleri, yl ba	7.907	7.395	6.550
Nakit ve nakit benzerleri yl sonu	7.395	6.550	7.781