Adaptado del plan de estudios del programa CFA Nivel II (Volumen 3 Finanzas corporativas)

Modern Auto, un proveedor de repuestos para automviles, ha hecho una oferta para adquirir Sky Systems, creador de software para la industria de las aerolneas. La oferta es para pagar a los accionistas de Sky Systems el valor de mercado actual de sus acciones en las acciones de Modern Auto. La informacin relevante que utiliz en esos clculos se proporciona a continuacin:

	Automvil moderno	Sistemas del cielo
Precio de la accin	$40	$25
Nmero de acciones en circulacin (millones)	40	15
Ganancias (millones)	$100	$30

Aunque las ganancias totales de la compaa combinada no aumentarn y se estiman en $130 millones, Charles Wilhelm (tesorero de Modern Auto) argumenta que hay dos razones atractivas para fusionarse. Primero, dice Wilhelm, "la fusin de Modern Auto y Sky Systems resultar en un menor riesgo para nuestros accionistas debido al efecto de diversificacin". En segundo lugar, Wilhelm tambin dice: "Si nuestro EPS aumenta, el precio de nuestras acciones aumentar en lnea con el aumento de EPS porque nuestro P/E permanecer igual".

Los directivos de Sky Systems no estn interesados en la oferta de Modern Auto. En cambio, los gerentes se acercan a HiFly, Inc., que est en la misma industria que Sky Systems, para ver si estara interesado en adquirir Sky Systems. HiFly est interesada y ambas compaas creen que habr sinergias a partir de esta adquisicin. Si HiFly adquiriera Sky Systems, lo hara mediante el pago de 400 millones de dlares en efectivo.

1. La adquisicin de Sky Systems por Modern Auto y la adquisicin de Sky Systems por HiFly, respectivamente, seran ejemplos de una

1. fusin vertical y una fusin horizontal.
2. Fusin de conglomerado y fusin vertical.
3. fusin de conglomerado y una fusin horizontal.

2. Si Sky Systems fuera a ser adquirida por Modern Auto bajo los trminos de la oferta original, el EPS posterior a la fusin de la nueva compaa sera el ms cercano a

1. $2.00
2. $2.32
3. $2.63

3. Cul de las siguientes defensas describe mejor el papel de HiFly en el escenario de adquisicin?

1. joya de la corona
2. pac man
3. Caballero blanco

4. Supongamos que HiFly adquiere Sky Systems por los trminos establecidos. La ganancia para los accionistas de Sky Systems resultante de la transaccin de fusin sera la ms cercana a

1. $ 25 millones
2. $ 160 millones
3. $ 375 millones