Anjung Puteri'nin Finans Mdr olarak yeni ie alndnz varsayalm. irketin faiz ve vergi ncesi kar (EBIT) geen yl 500.000 RM idi ve zaman iinde sabit kalmas bekleniyor. Geniletme sermayesi gerekmeyeceinden, Anjung Puteri tm kazanlar temett olarak demeyi planlyor. Ynetim grubu hisselerin yzde ellisine (%50) sahiptir ve geri kalan tezgah st piyasada ilem grmektedir.

Finans kursunuzda, ou firma sahibinin, firma bir miktar bor kullanrsa mali adan daha iyi durumda olacan rendiniz. Bunu yeni patronunuza nerdiinizde, sizi fikrin peinden gitmeye tevik etti. Anjung Puteri u anda tamamen z sermaye ile finanse edilmektedir, tedavlde olan 100.000 hisseye sahiptir ve mevcut piyasa fiyat hisse bana 15 RM'dir. Anjung Puteri yeniden sermayelendirecek olsayd, bor kullanlacakt ve alnan fonlar, hisse senedi piyasa fiyat 15 RM'den hisse geri satn almak iin kullanlacakt. Anjung Puteri, %24 vergi diliminde. irket tm ekipmann ve binasn kiralamaktadr. Bu nedenle, Anjung Puteri'nin amortisman gideri yoktur.

Finans eitiminizden, bor ve z sermaye arasnda, hisse bana piyasa deerinin maksimize edilecei optimum bir iliki olduunu biliyorsunuz. Hisse deerini tahmin etmek iin tahmini nakit aklarn, arlkl ortalama sermaye maliyetini (WACC) ve sermaye varl fiyatlandrma modelini (CAPM) kullanabileceinizi hatrlyorsunuz. lk adm olarak Yahoo finans hakknda aadaki bilgileri buldunuz:

Mevcut birincil borlanma oran %5,14 ve mevcut risksiz oran (10 yllk Malezya Devlet Tahvili) %3,07'dir. ngrlebilir gelecee ynelik piyasa riski primini %8 olarak tahmin ediyorsunuz.

Ardndan, yerel bir yatrm bankacsndan eitli bor seviyelerinde Anjung Puteri iin aadaki tahmini bor riski primlerini ve sbjektif betalar aldnz:

Senaryo	dn Alnan Tutar (RM)	Bor Riski Primi (%)	znel Beta
1	0	2.0	2.0
2	187.500	2.0	2.1
3	375.000	2.5	2.3
4	562.500	3.5	2.5
5	750.000	5.0	2.9
6	937.500	7.0	3.3
7	1.125.000	10.0	3.7

1. Her bir bor senaryosunda hisse senedinin geri alnmasndan sonra z sermaye miktar ne olacaktr?
2. Her bir bor senaryosunda bor ve zkaynak arlklar ne olacak?
3. Her bor senaryosunda borcun vergi sonras maliyeti ne olacak?
4. Her bor senaryosunda zsermaye maliyeti (CAPM) ne olacak?
5. Her bor senaryosunda arlkl ortalama sermaye maliyeti (WACC) ne olacak?
6. Her bor senaryosunda ka hisse geri satn alnacak ve ka tanesi denmemi durumda kalacak?
7. Her bir bor senaryosuna gre tahmini toplam aktif deeri ve toplam z sermaye deeri nedir?

pucu: Toplam Varlk = Kazan/WACC

8. Her bor senaryosunda hisse bana tahmini piyasa deeri nedir?
9. Yeniden sermayelendirmenin hisse bana kazan zerindeki etkisini belirlemek de yararldr. Her bir bor senaryosu altnda EPS'yi hesaplayn.
10. Bor ve zkaynak finansman arasndaki dengeyi ksaca aklayn.