Captulo 15, ejercicio 198 de tica en contabilidad: un enfoque para la toma de decisiones de Gordon Klein, 2016.

Su cliente es el fundador de Epsilonia, una empresa de capital cerrado muy exitosa. Su cliente nunca se cas ni tuvo hijos, pero s tena tres hermanas, todas las cuales estaban activas en la administracin de la empresa y formaban parte de la Junta Directiva de la empresa. Epsilonia se inici hace ms de 70 aos. Antes de 1960, su cliente era el nico accionista de Epsilonia. A medida que el valor de la empresa creci rpidamente, su cliente comenz a preocuparse por los impuestos sobre la renta y los impuestos sobre el patrimonio. Esta preocupacin era comn en 1960 porque la tasa mxima del impuesto sobre la renta era del 91 %, y el impuesto mximo sobre sucesiones y donaciones tambin era extremadamente alto. Las tasas impositivas a las ganancias de capital a largo plazo fueron del 25%.

En 1960, su cliente retuvo el 40% de las acciones de Epsilonia para s mismo y coloc el 60% restante de las acciones en un fideicomiso en beneficio de sus hermanas y sus hijos. El fideicomiso deca, en la parte pertinente: El fideicomiso de inters dividido distribuir anualmente los ingresos del fideicomiso a cada hermana durante su vida. A la muerte de cada hermana, el principal atribuible a su parte del fideicomiso se distribuir en especie a sus hijos vivos en ese momento. Su cliente sigui siendo el nico fideicomisario del fideicomiso durante su vida. Tras la reciente muerte de su cliente, sus hermanas se convirtieron en cofideicomisarias. Debido a la generosidad de su cliente con sus hermanas durante su vida, cada hermana es econmicamente autosuficiente e independiente.

Histricamente, las acciones de Epsilonia han pagado una tasa de distribucin de dividendos igual a solo 0,007 % sobre el valor de mercado. A dos de las tres hermanas no les importa que las acciones de Epsilonia paguen un dividendo tan bajo porque las acciones han generado una revalorizacin sustancial del capital, lo que hace que los hijos de cada hermana sean "ridculamente ricos". De hecho, las acciones de Epsilonia se han apreciado a ms del doble de la tasa del mercado de valores en general desde 1960 hasta el presente. Sin embargo, a una de las hermanas le gustara recibir ms ingresos para ella y ha suplicado a sus hermanas, como cofideicomisarias, que transfieran los activos del fideicomiso a un fondo de ndice de acciones de altos ingresos que generar importantes ingresos por dividendos. Sin embargo, las otras hermanas se han negado. Como resultado, la hermana agraviada ha presentado una demanda alegando que, como beneficiaria de los ingresos del fideicomiso, est recibiendo una cantidad de dinero inadecuada. Ella sostiene que:

Los cofideicomisarios han incumplido su deber fiduciario de cuidado razonable al no diversificar adecuadamente el fideicomiso.

Los cofideicomisarios han incumplido su deber fiduciario de imparcialidad. Este deber requiere que los fideicomisarios establezcan polticas de inversin que presten la debida consideracin a los intereses tanto del beneficiario de los ingresos como del beneficiario principal en un fideicomiso de inters dividido.

Las tres hermanas, como cofideicomisarias, apostaron de manera no tica con la riqueza del fideicomiso al mantener una posicin de propiedad de inversin concentrada solo en acciones de Epsilonia?

En esta situacin, era poco tico que los cofideicomisarios mantuvieran todos los activos del fideicomiso invertidos en una accin que generaba un dividendo tan bajo que los beneficiarios de los ingresos del fideicomiso apenas reciban ingresos?