DFF es una empresa que cotiza en bolsa y opera en el sector inmobiliario. El director ejecutivo fue informado sobre el plan del gobierno para desarrollar un terreno y est interesado en presentar una oferta para el proyecto. El costo estimado despus de impuestos del desarrollo es de RM1.4 mil millones, donde el 30% se pagar por adelantado como depsito y el saldo se pagar en funcin del grado de finalizacin al final de cada ao. Se estima que el proyecto se completar en un 60% en el primer ao y que se completar por completo en el segundo ao.

Una vez finalizada la construccin, se espera que la propiedad genere RM200 millones de ingresos por alquiler antes de impuestos al ao. Los costos fijos incrementales, incluida la depreciacin, son RM90 millones por ao. Debido a la incertidumbre de la economa, no se estima un crecimiento de los ingresos y costos por alquiler. La propiedad que est sujeta a depreciacin y deduccin por construccin industrial cuesta RM700 millones de los RM1.4 mil millones que cost su desarrollo.

La poltica contable de DFF es fijar una depreciacin lineal del 5 % sobre los activos inmobiliarios. La legislacin fiscal permite que los edificios de este proyecto soliciten una depreciacin industrial del 10 % inicial y del 3 % anual a partir del primer ao de finalizacin (depreciacin lineal). Se supone que este proyecto se mantendr a partir de entonces y que no se vendern ni demolern todas las propiedades. La tasa impositiva corporativa actual es del 24 % y se supone que el impuesto se paga el mismo ao en que se genera.

El director financiero desea proponer un mtodo de financiacin adecuado para financiar el nuevo proyecto. Actualmente, existen dos opciones disponibles: un prstamo a largo plazo o una emisin de derechos. Se estima que el coste del capital ser del 10% independientemente del mtodo de financiacin que se utilice.

A continuacin se presentan los ltimos estados financieros resumidos (actuales):

Estado de prdidas y ganancias
Ganancia	4.600		6.500
Costo de los bienes vendidos	(3.000)		(4.500)
Gastos de explotacin	(1.200)		(1.400)
Beneficio operativo	400		600
Costo financiero	(220)		(313)
Beneficio neto antes de impuestos	180		287
Impuesto	(27)		(54)
Beneficio neto despus de impuestos	153		233
Estado de situacin financiera
Activos no corrientes	13.000		15.000
Inventarios	2.000		2.300
Cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar	1.800		2.200
Efectivo y equivalentes de efectivo	2.100		3.200
Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar	(2.500)		(3.000)
	16.400		19.700
Capital social (valor nominal de RM1 por accin)	4.500		5.200
Utilidades retenidas	4.000		4.100
Otras reservas de capital	2.200		1.600
Pasivos a largo plazo	5.700		8.800
	16.400		19.700

1. Utilice el mtodo de presupuesto de capital para resolver la viabilidad financiera de este proyecto propuesto por el CEO.