Elegir aviones para adquirir al expandir su negocio es una decisin crtica en Airline. Adems de decidir qu aeronave concreta adquirir, tambin debe decidir cmo financiar sus adquisiciones. Tomar una buena decisin conducir a menores costos operativos, mayor rentabilidad y mayor retorno sobre el capital. Las compras de aeronaves se pueden financiar con efectivo disponible, nueva deuda o emisin de acciones. Cada mtodo de fondeo tiene un costo, y el nuevo activo se deprecia a una tasa de 1.75% trimestral en Aerolnea. El costo de la deuda es ms fcil de calcular, ya que la tasa a largo plazo se fija en 9% en la simulacin. Puede parecer que no hay un costo por usar efectivo, pero debe considerar el costo de oportunidad de las opciones de inversin alternativas. El costo del capital es el ms difcil de evaluar, pero tenga en cuenta que los accionistas esperan un retorno de su inversin y la emisin de acciones diluir el capital de los accionistas. Adems de la compra de aeronaves, tambin existe la opcin de arrendamiento. La ventaja de un arrendamiento es que no se requiere inversin de capital para adquirir aeronaves. Comprar puede ser una mejor opcin si el avin se utilizar durante un largo perodo de tiempo.

1. Hay muchas formas de calcular el costo del capital. Una forma bastante sencilla es considerar el dividendo adicional que tendra que pagarse por las acciones que se emiten para mantener el rendimiento esperado para todos los inversores. Cul sera el costo adicional si el dividendo es de 12 por accin cada trimestre y usted emite 150 000 acciones nuevas para financiar la compra de un avin? Cul es el rendimiento anual para el inversionista si el precio de las acciones es de $16 y no hay cambio en el precio?

2. Suponga que un avin cuesta $4,000,000 para comprar y $150,000 para arrendar. Calcule los gastos trimestrales para comprar la aeronave con todo en efectivo, todo prstamo, todas las existencias y arrendamiento completando la siguiente tabla

	Dinero	Prstamo	Existencias	Alquiler
Capital requerido	$4,000,000	$4,000,000	$4,000,000	$0
Costo de capital*
Depreciacin @ 1.75% por trimestre
Gasto Trimestral Total

*Nota: Asuma que un CD ganara 4%; la tasa de prstamo es del 7% anual; El precio de las acciones es actualmente de $16 con un dividendo trimestral de $0,08 por accin.

3. Por qu no deseara utilizar solo acciones para financiar su inversin de capital? Qu otros factores podra considerar al evaluar las opciones de inversin? Qu opcin (o combinacin de opciones) de la tabla de la pregunta 2 tiene ms sentido?