Jim Harrod saba que el servicio, por encima de todo, era importante para sus clientes. Jim y Becky Harrod abrieron su primera tienda en Omaha, Nebraska en 1997. Harrod's ofreca una lnea completa de artculos deportivos que inclua de todo, desde bates de bisbol y uniformes hasta equipos de pesca y caza. Para el ao 2015, haba doce tiendas Harrod que producan $5 millones en ventas totales y generaban una ganancia de ms de $200 000 por ao.

En el lado positivo, hubo una creciente demanda de artculos deportivos a medida que las actividades de tiempo libre continuaron creciendo. Adems, el estado de Nebraska, donde estaban ubicadas las doce tiendas, estaba experimentando un crecimiento moderado. Finalmente, hubo un fuerte repunte en la ltima dcada para el equipo de artculos deportivos para mujeres. Esto fue particularmente cierto en el caso de los uniformes de softbol para equipos femeninos de ligas de escuelas secundarias, universidades y ciudades. La esposa de Jim, Becky, fue una de las mejores jugadoras de softbol en la ciudad de Omaha, y sus amplios contactos en todo el estado ayudan a atraer nuevos negocios. Si bien Nebraska es conocido principalmente como un estado de ftbol, Omaha en realidad alberga la serie mundial de bisbol universitario cada ao en junio y esto genera mucho inters en el bisbol (y tambin en el softbol).

Jim, que haba sido un tackle ofensivo de tercera fila en la Universidad de Nebraska (los Cornhuskers en Lincoln, Nebraska), se enorgulleca mucho de sus tiendas, as como de su afiliacin universitaria anterior. l y Becky (tambin graduada de la Universidad de Nebraska a principios de la dcada de 1990) contribuyeron con $2,000 anuales al programa atltico de la Universidad de Nebraska.

El crecimiento de las tiendas fue una buena noticia para Jim y Becky. La menos que buena noticia fue la intensa competencia a la que se enfrentaron. No solo se vieron obligados a competir con tiendas de artculos deportivos establecidas a nivel nacional, como Oshman's y Academy, sino que Walmart tambin represent una competencia intensa por el dlar de artculos deportivos. Las tiendas nacionales eran extremadamente competitivas en trminos de precios. Sin embargo, Jim, Becky y sus empleados ofrecieron un excelente servicio personal y esperaban que esto les permitiera continuar con su nicho de especialidad.

En enero de 2016, Becky, quien se desempe como directora financiera de la empresa, entr en la oficina de Jim y dijo: Estoy harta del First National Bank of Omaha. Est dispuesto a renovar nuestro prstamo y lnea de crdito, pero el banco quiere cobrarnos 2 puntos porcentuales por encima de la prima. La tasa preferencial es la tasa a la que los bancos otorgan prstamos a sus clientes ms solventes. Era del 4,75 por ciento en el momento en que Becky visit el banco, de modo que la tasa total del prstamo sera del 7,25 por ciento. No era tanto la tarifa total lo que objetaba Becky, sino el hecho de que se le estaba pidiendo a Harrod's que pagara un 2,5 por ciento sobre el precio preferencial. Sinti que Harrod's era una compaa lo suficientemente fuerte como para que el banco necesitara un uno por ciento por encima de la prima. Su banquero le dijo que revisara los estados financieros de la empresa con ella la prxima semana y reconsiderara la prima que se le peda a Harrod's que pagara sobre la prima.

Aunque Becky saba que el banco "haca todos los nmeros", decidi hacer un anlisis financiero adicional por su cuenta. Tena una licenciatura en finanzas con un GPA de 3.3. Comenz examinando las Figuras 1, 2 y 3.

1. Calcule las razones de rentabilidad, incluidos los componentes a y b (mtodos DuPont) de las razones 2 y 3, como se muestra en el libro de texto. Los ndices de rentabilidad deben mostrarse para los tres aos.

2. Escriba una breve descripcin de un prrafo de cualquier tendencia que parezca haber tenido lugar durante el perodo de tres aos.

3. Al examinar el estado de resultados de la Figura 1, observe que hubo una prdida extraordinaria de $170,000 en 2015. Esto podra haber representado prdidas no aseguradas por un incendio, un acuerdo judicial, etc. Probablemente no represente un evento recurrente ni afecte la capacidad de ganancias de la empresa. Por esa razn, el astuto analista financiero podra volver a agregar la prdida extraordinaria para medir las verdaderas ganancias operativas de la empresa. Dado que era un artculo deducible de impuestos, primero debemos multiplicar por (tasa de 1 impuesto) antes de volver a agregarlo.* La tasa de impuestos fue del 35 por ciento para el ao.*

$170,000		prdida extraordinaria
.sesenta y cinco		(tasa de 1 impuesto)
$110,500		Adicin despus de impuestos a las ganancias por eliminar la prdida extraordinaria de la utilidad neta

La cifra de ingresos netos ms representativa para 2015 ahora sera:

Reportado inicialmente (Figura 1)	$200,318
Eliminacin del ajuste por prdida extraordinaria	+110,500
Utilidad neta ajustada	$310,818

Con base en la cifra de utilidad neta ajustada de $310,818, vuelva a calcular las razones de rentabilidad para 2015 (incluya las partes a y b para las razones 2 y 3).

4. Ahora, con las cifras de ingresos netos ajustados como parte de los ndices de 2015, escriba una breve descripcin de un prrafo de las tendencias que parecen haber tenido lugar durante el perodo de tres aos (consulte los datos de la Pregunta 1 para 2013 y 2014).

5. Una vez ms, utilizando los ndices de rentabilidad revisados para 2015 que desarroll en la Pregunta 3, escriba un anlisis completo de un prrafo de los ndices de rentabilidad de la empresa en comparacin con los ndices de la industria (figura 3). Asegrese de incluir la rotacin de activos y la deuda con respecto a los activos totales como material complementario en su anlisis.

6. Harrod's tiene una relacin superior entre ventas y activos totales en comparacin con la industria. Para 2015, calcule las proporciones 4, 6 y 7 como se describe en el texto y comprelas con los datos de la industria para ver por qu es as. Escriba una breve descripcin de un prrafo de los resultados. Nota: para la relacin 4, solo la mitad de las ventas son a crdito.

7. Conclusin: con base en su anlisis al responder las preguntas 4 y 5, piensa que Becky Harrod tiene una queja legtima sobre el hecho de que le cobren un 2 por ciento por encima de la prima en lugar del uno por ciento por encima de la prima? No hay una respuesta correcta absoluta a esta pregunta, pero use su mejor juicio.

	Figura 1
			Artculos deportivos de Harrod Estado de resultados (2013-2015)
					2013		2014		2015
			Ventas................................................. .............................		$4,269,871		$4,483,360		$5,021,643
			Costo de los bienes vendidos.............................................. ................................		2,991,821		2,981,434		3,242,120
			Beneficio bruto................................................ ...............................		$1,278,050		$1,501,926		$1,779,523
			Gastos de venta y administrativos ............................................... ................................		865,450		1,004,846		1,175,100
			Beneficio operativo................................................ ...............................		$412,600		$497,080		$604,423
			Gastos por intereses................................................ ...............................		115,300		122,680		126,241
			Extraordinario siniestro .................................................. ...............................		__		__		170.000
			Utilidad neta antes de impuestos ............................................... ................................		297,300		374.400		308,182
			Impuestos................................................. .............................		104,100		131,300		107,864
			Lngresos netos................................................ ...............................		$ 193,200		$ 243,100		$ 200,318
Figura 2
		Artculos deportivos de Harrod Hoja de balance (2013-2015)
				2013		2014		2015
		Dinero en efectivo................................................. .............................		$ 121,328		$ 125,789		$ 99,670
		Valores negociables................................................ ...............................		56,142		66,231		144,090
		Cuentas por cobrar................................................ ...............................		341,525		216,240		398,200
		Inventario................................................. .............................		972,456		1,250,110		1,057,008
		Total de activos corrientes............................................... ...............................		$1,491,451		$1,658,370		$1,698,968
		Planta neta y equipo ............................................................... ................................		1,678,749		1,702,280		1,811,142
		Los activos totales................................................ ...............................		$3,170,200		$3,360,650		$3,510,110
		Pasivo y Capital Contable
		Cuentas por pagar................................................ ...............................		$ 539,788		$ 576,910		$ 601,000
		Pagar................................................ ...............................		160,540		180,090		203,070
		Total pasivos corrientes............................................... ...............................		$700,328		$757,000		$804,070
		Pasivos a largo plazo.............................................. ................................		1,265,272		1,292,995		1,372,240
		Responsabilidad total................................................ ...............................		$1,965,600		$2,049,995		$2,176,310
		Acciones comunes ................................................ ...............................		367.400		368,000		368,000
		Ganancias retenidas[*]............................................. ..................................		837,200		942,665		965,800
		Equidad del total de accionistas.............................................. ................................		1,204,600		1,310,655		1,333,800
		Pasivo total y capital contable ............................................... ....................................		$3,170,200		$3,360,650		$3,510,110

figura 3
Artculos deportivos de Harrod
ndices de industrias seleccionadas para 2015
1.		Utilidad neta/Ventas		4,51%
2a.		Utilidad neta/Activos totales		5,10%
2b.		Ventas/Activos Totales		1,33x
3a.		Utilidad neta/Patrimonio de los accionistas		9,80%
3b.		Deuda/Activos totales		0.48
4.		Ventas/Cuentas por Cobrar		5,75x
5.		Ventas/Inventario		3,01x
	6.		Ventas/Activos Fijos		3,20x

* Este ajuste se hizo porque la deduccin de $170,000 ahorr el 35 por ciento de esta cantidad en impuestos. Si eliminamos los $170,000, tambin se eliminara el beneficio fiscal. Por lo tanto, la empresa solo se beneficiara en un 65 por ciento de $170 000, con base en una tasa impositiva del 35 por ciento. El beneficio despus de impuestos del ajuste fiscal por la prdida extraordinaria es de $110,500.

[*] El retiro de fondos en forma de dividendos u otros medios hace que el aumento de las utilidades retenidas sea menor que la utilidad neta.