Lyons Document Storage Corporation: Contabilidad de bonos.

En diciembre de 2014, Rene Cook se sent en su cubculo tratando de recordar lo que haba aprendido en la escuela de negocios sobre bonos y contabilidad de bonos. La Sra. Cook, una nueva MBA y asistente especial en una asignacin de capacitacin con el presidente de la compaa, acababa de reunirse con David Lyons, presidente de Lyons Document Storage Corporation. l le haba pedido que pensara en las posibles consecuencias de recomprar bonos de la compaa en circulacin usando efectivo que, en su opinin, podra obtenerse emitiendo nuevos bonos con una tasa de inters ms baja. My Lyons le haba pedido a Rene que se enfocara en cunto se podran reducir los pagos de intereses anuales de la compaa, cmo se veran afectadas las ganancias reportadas y cmo el reembolso cambiara la posicin financiera de la compaa como se hace referencia en el balance, si es que cambia. La empresa The Lyons Company era una empresa familiar en el negocio de artculos de papelera hasta que apareci la oportunidad de almacenamiento de documentos a principios de la dcada de 1990. Lyons Document Storage Corporation se incorpor en 1993 para competir en la industria emergente y de rpido crecimiento que proporciona almacenamiento seguro de documentos fuera del sitio para otros clientes corporativos. La demanda de almacenamiento fue impulsada por la necesidad de las corporaciones de conservar registros de contratos de venta, registros de empleo, registros de cumplimiento y otros documentos. La conveniencia del almacenamiento seguro y la fcil recuperacin en almacenes administrados profesionalmente atrajo a clientes corporativos que queran ahorrar espacio en sus edificios de oficinas ms caros. Al mismo tiempo, el negocio de artculos de papelera se estaba volviendo ms competitivo con la entrada de Staples, Office Depot y Office Max. Los primeros aos de la dcada de 2000 fueron difciles para Lyons porque todava haba diferencias entre la gerencia sobre las direcciones y el futuro de la empresa. Un gran competidor, Iron Mountain, se estaba expandiendo rpidamente en los Estados Unidos e internacionalmente. Cuando se tom la decisin de centrarse en el almacenamiento de documentos, era imperativo moverse rpidamente para asegurar el espacio de almacenamiento y el equipo de transporte. La gerencia decidi financiar el crecimiento de la compaa emitiendo deuda en lugar de capital adicional. Lyons haba operado conservadores sin ninguna deuda a largo plazo hasta que emiti bonos en enero de 2005. Los bonos emitidos fueron de $10 millones en bonos a 20 aos, ofreciendo una tasa de cupn del 8%, con intereses pagados semestralmente y vendidos para rendir el 9 % tasa de inters de mercado en ese momento. Situacin actual David Lyons le haba dicho a Rene Cook que senta que podra haber llegado el momento de reembolsar la emisin de bonos de 2005 y reemplazarla con bonos con tasas de inters ms bajas. Habl con los banqueros de inversin de la compaa, quienes le dijeron que se podran emitir $10 millones en nuevos bonos al 6% con pagos de intereses semestrales para proporcionar a la compaa exactamente $10 millones, sin considerar los costos de suscripcin y los honorarios legales que se esperaba que fueran nominales. Los bonos pagaran $300,000 de inters cada 30 de junio y 31 de diciembre con un pago de $10 millones en capital al final de 10 aos. Los nuevos pagos de intereses seran $200 000 menos cada ao que los adeudados por los bonos antiguos, a los que todava les quedaban 10 aos antes de ser pagados. Para Lyons, eso pareca ofrecer un ahorro sobre los viejos bonos. Los bonos existentes se emitieron el 1 de enero de 2005 y venceran el 31 de diciembre de 2024. Los intereses se pagaban semestralmente a los tenedores de los bonos. Comenzando su investigacin, Rene tom su copia del Informe Anual 2013 de Lyons Document Storage. (Consulte el Anexo 1 para la seccin de Pasivos del Informe anual de 2013). No saba por qu el pasivo por los bonos de $10 millones era de solo $9.3 millones a fines de 2013. Para aclarar su entendimiento, Ren llam al contralor de la compaa, Eric Petro, y se enter de que los bonos de 2005 se haban emitido con descuento. Solo se recibieron alrededor de $ 9.1 millones cuando se emitieron los bonos. Para ms informacin, Petro remiti a Ren a la nota al pie 8 de los estados financieros de 2013 de la empresa (Anexo 2). A continuacin, Ren acudi a Internet para determinar el precio de mercado de los bonos de la empresa. El precio actual se mostr en 114,88, lo que refleja el rendimiento del 6% que el mercado de bonos estaba soportando actualmente. Esto significaba que cada bono de $1,000 tendra que ser recomprado por $1,148.77. La empresa tendra que gastar $11,5 millones para retirar los bonos que figuraran en el balance general de diciembre de 2014 a menos de $10 millones. La prdida resultante reducira las ganancias proyectadas para 2015 y reducira la tasa de crecimiento de las ganancias de las que David Lyons estaba tan orgulloso. Ren saba que esto no hara feliz al Sr. Lyons. Sin embargo, los pagos de intereses ms bajos asociados con los nuevos bonos ayudaran a reducir las salidas de efectivo en aos futuros.

Asignacin del estudiante:

1. El contralor de Lyons Document Storage, Eric Petro, le dijo a Rene que los bonos de 2005 se emitieron con descuento y que solo se recibieron aproximadamente $9.1 millones en efectivo. Explique qu significan los trminos "prima" o "descuento" en relacin con los bonos. Calcule exactamente cunto recibi la empresa de sus bonos al 8% si la tasa vigente en el momento en que se emitieron era del 9%. Adems, volvi a calcular los montos que se muestran en el balance general al 31 de diciembre de 2012 y 2013. Finalmente, calcule cul ser el valor en libros de los bonos en el balance general que se emitir prximamente al 31 de diciembre de 2014.

2. Cul es el valor de mercado de los bonos al 31 de diciembre de 2014 a la tasa de inters efectiva actual del 6%? Si usted fuera Rene Cook, recomendara emitir $10 millones en bonos al 6 % el 1 de enero de 2015 y usar las ganancias ms otro efectivo para recomprar los bonos existentes de $10 millones al 8 %? Qu prdida contable se reportar si hace esto? Cmo se compara el valor presente de los ahorros de inters con la prdida de bolsillo al reembolsar los bonos antiguos? Ignorar los efectos de los impuestos sobre la renta.

3. Suponga que a la compaa le gustara evitar el impacto en el flujo de efectivo al emitir $10 millones de nuevos bonos, mientras gasta $11.5 millones para recomprar los viejos bonos. Podran emitir $11,5 millones de los nuevos bonos? Cmo cambiara esto su anlisis? Recomendaras esta opcin? No hay indicios en este caso de que los bonos de 2005 fueran "reembolsables".

4. Suponga que los bonos son exigibles a 102. Es decir, hay una prima de rescate del 2% sobre el valor nominal. Qu prdida contable resultara si los bonos fueran llamados a este precio? Si los bonos fueran de hecho exigibles, cmo afectara esto a su anlisis y recomendacin?

Anexo 1: Pasivos y capital contable 31 de diciembre ($ en miles)

2013 2012

Pasivo circulante:

Cuentas por pagar $8,756 $8,598

Gastos acumulados incluyendo intereses 1.751 1.756

Impuestos a la renta por pagar 2.488 2.350

Pasivos corrientes totales 12.995 12.704

Dbito a largo plazo (Nota 8) 9.311 9.275

Pasivos Totales $22,306 $21,979

Anexo 2 Deuda a largo plazo Nota al pie

El 1 de enero de 2005, la compaa emiti $10 millones en bonos pagaderos al 8% con vencimiento el 31 de diciembre de 2024. Los intereses son pagaderos semestralmente el 30 ^de junio y el 31 de diciembre de cada ao. La tasa de inters de mercado para ofertas de bonos similares en el momento en que se emitieron nuestros bonos era del 9%. Para propsitos de informacin financiera, el descuento sobre los bonos por pagar se amortiza utilizando el mtodo de inters efectivo durante la vida de los bonos. Estos bonos se presentan en el balance de situacin adjunto netos de descuento de bonos como sigue:

2013 2012

Bonos por pagar $10,000 $10,000

Menos: No amortizado Descuento 689 725

Valor en libros de bonos por pagar $9,311 $9,275