Old MathJax webview

English Translation

SLN is a subcontractor for automobile constructions. The manager is evaluating a project for a new factory intended for the manufacture of engine blocks for commercial vehicles. The cost of capital for this project is 12%. Anticipated free cash flow (operating cash flow: FME) is (in thousands of dollars):

See Table

a) According to this scenario, what is the NPV (Net Present Value) of this project?

b) The CEO is not sure of his sales expectations. He therefore wishes to study the sensitivity of the (Net Present Value) NPV to assumptions relating to turnover. What is the NPV of the project if the turnover is 10% lower or higher than the requests?

c) Rather than assuming that the operating cash flows of this project are constants, the CEO would like to analyze the sensitivity of NPV to growth in turnover and production costs. More precisely, he wishes to study the hypothesis of a 2% increase in turnover, consumption of raw materials and personnel costs from year 2. What is the new NPV of the project? What if the increase is 5% per year?

d) To analyze the sensitivity of this project to the discount rate, the CEO wants to calculate the NPV for different capital costs. Draw a graph representing the NPV as a function of the discount rate (between 5% and 30%). For which discount rate range is the NPV positive?

SLN est un sous-traitant pour des constructions automobiles. Le dirigeant value un projet de nouvelle usine destine la fabrication de blocs-moteurs pour vhicules utilitaires. Le cout du capital de ce projet est de 12%. Les flux de trsorerie (flux montaires d'exploitation : FME) disponibles anticips sont (en milliers de dollars): 0 1 5 6 7 9 2 100 3 100 4 100 8 100 10 100 100 100 100 100 100 35 35 35 35 35 35 35 35 10 10 10 10 15 10 15 10 15 40 10 15 15 40 40 15 40 13 40 Chiffre d'affaires Consommation de matires premires Charges de personnel |- Amortissements = Rsultat d'exploitation - Impt sur les socits (33%) Rsultat net endettement nul Amortissements Variation du BFR Investissements + Valeur terminale Flux de trsorerie disponibles 40 35 10 15 40 13 27 15 -5 35 10 15 40 13 27 15 -5 13 13 10 15 40 13 27 15 -5 13 27 13 15 40 13 27 15 27 27 13 27 15 -5 27 27 15 15 -5 15 -5 15 -5 15 -5 -5 -5 -150 12 -150 37 37 37 37 37 37 37 37 37 a) Selon ce scenario, quelle est la VAN de ce projet ? (10 POINTS) b) Le PDG n'est pas certain de ses anticipations de chiffre d'affaires. Il souhaite donc tudier la sensibilit de la VAN aux hypothses relatives au chiffre d'affaires. Quelle est la VAN du projet si le chiffre d'affaires est infrieur ou suprieur de 10% aux prvisions ? (20 POINTS) c) Plutt que supposer que les flux montaires d'exploitation de ce projet sont constants, le PDG aimerait analyser la sensibilit de la VAN une croissance du chiffre d'affaires et des couts de production. Plus prcisment, il souhaite tudier l'hypothse d'une augmentation de 2% par an du chiffre d'affaires, des consommations de matires premires et des charges de personnel partir de l'anne 2. Quelle est la nouvelle VAN du projet ? Et si l'augmentation est de 5% par an ? (30 POINTS) d) Pour analyser la sensibilit de ce projet au taux d'actualisation, le PDG souhaite calculer la VAN pour diffrents couts du capital. Ralisez un graphique reprsentant la VAN en fonction du taux d'actualisation (comprise entre 5% et 30%). Pour quelle fourchette de taux d'actualisation la VAVN est-elle positive ? (20 POINTS) SLN est un sous-traitant pour des constructions automobiles. Le dirigeant value un projet de nouvelle usine destine la fabrication de blocs-moteurs pour vhicules utilitaires. Le cout du capital de ce projet est de 12%. Les flux de trsorerie (flux montaires d'exploitation : FME) disponibles anticips sont (en milliers de dollars): 0 7 1 100 2 100 3 100 4 100 5 100 6 100 8 100 9 100 10 100 100 35 35 35 35 35 35 35 35 10 10 15 10 15 10 15 40 15 40 10 15 40 10 15 40 Chiffre d'affaires Consommation de matires premires - Charges de personnel - Amortissements Rsultat d'exploitation - Impt sur les socits (33%) Rsultat net endettement nul Amortissements Variation du BFR - Investissements + Valeur terminale Flux de trsorerie disponibles 10 15 40 13 40 35 10 15 40 13 27 15 -5 40 13 35 10 15 40 13 27 15 10 15 40 13 27 15 -5 13 13 27 13 27 27 13 27 15 -5 27 15 -5 13 27 15 -5 27 15 15 -5 15 -5 15 -5 -5 -5 -150 12 49 -150 37 37 37 37 37 37 37 37 37 a) Selon ce scenario, quelle est la VAN de ce projet ? (10 POINTS) b) Le PDG n'est pas certain de ses anticipations de chiffre d'affaires. Il souhaite donc tudier la sensibilit de la VAN aux hypothses relatives au chiffre d'affaires. Quelle est la VAN du projet si le chiffre d'affaires est infrieur ou suprieur de 10% aux prvisions ? (20 POINTS) c) Plutt que supposer que les flux montaires d'exploitation de ce projet sont constants, le PDG aimerait analyser la sensibilit de la VAN une croissance du chiffre d'affaires et des couts de production. Plus prcisment, il souhaite tudier l'hypothse d'une augmentation de 2% par an du chiffre d'affaires, des consommations de matires premires et des charges de personnel partir de l'anne 2. Quelle est la nouvelle VAN du projet ? Et si l'augmentation est de 5% par an ? (30 POINTS) d) Pour analyser la sensibilit de ce projet au taux d'actualisation, le PDG souhaite calculer la VAN pour diffrents couts du capital. Ralisez un graphique reprsentant la VAN en fonction du taux d'actualisation (comprise entre 5% et 30%). Pour quelle fourchette de taux d'actualisation la VAVN est-elle positive ? (20 POINTS) SLN est un sous-traitant pour des constructions automobiles. Le dirigeant value un projet de nouvelle usine destine la fabrication de blocs-moteurs pour vhicules utilitaires. Le cout du capital de ce projet est de 12%. Les flux de trsorerie (flux montaires d'exploitation : FME) disponibles anticips sont (en milliers de dollars): 0 1 5 6 7 9 2 100 3 100 4 100 8 100 10 100 100 100 100 100 100 35 35 35 35 35 35 35 35 10 10 10 10 15 10 15 10 15 40 10 15 15 40 40 15 40 13 40 Chiffre d'affaires Consommation de matires premires Charges de personnel |- Amortissements = Rsultat d'exploitation - Impt sur les socits (33%) Rsultat net endettement nul Amortissements Variation du BFR Investissements + Valeur terminale Flux de trsorerie disponibles 40 35 10 15 40 13 27 15 -5 35 10 15 40 13 27 15 -5 13 13 10 15 40 13 27 15 -5 13 27 13 15 40 13 27 15 27 27 13 27 15 -5 27 27 15 15 -5 15 -5 15 -5 15 -5 -5 -5 -150 12 -150 37 37 37 37 37 37 37 37 37 a) Selon ce scenario, quelle est la VAN de ce projet ? (10 POINTS) b) Le PDG n'est pas certain de ses anticipations de chiffre d'affaires. Il souhaite donc tudier la sensibilit de la VAN aux hypothses relatives au chiffre d'affaires. Quelle est la VAN du projet si le chiffre d'affaires est infrieur ou suprieur de 10% aux prvisions ? (20 POINTS) c) Plutt que supposer que les flux montaires d'exploitation de ce projet sont constants, le PDG aimerait analyser la sensibilit de la VAN une croissance du chiffre d'affaires et des couts de production. Plus prcisment, il souhaite tudier l'hypothse d'une augmentation de 2% par an du chiffre d'affaires, des consommations de matires premires et des charges de personnel partir de l'anne 2. Quelle est la nouvelle VAN du projet ? Et si l'augmentation est de 5% par an ? (30 POINTS) d) Pour analyser la sensibilit de ce projet au taux d'actualisation, le PDG souhaite calculer la VAN pour diffrents couts du capital. Ralisez un graphique reprsentant la VAN en fonction du taux d'actualisation (comprise entre 5% et 30%). Pour quelle fourchette de taux d'actualisation la VAVN est-elle positive ? (20 POINTS) SLN est un sous-traitant pour des constructions automobiles. Le dirigeant value un projet de nouvelle usine destine la fabrication de blocs-moteurs pour vhicules utilitaires. Le cout du capital de ce projet est de 12%. Les flux de trsorerie (flux montaires d'exploitation : FME) disponibles anticips sont (en milliers de dollars): 0 7 1 100 2 100 3 100 4 100 5 100 6 100 8 100 9 100 10 100 100 35 35 35 35 35 35 35 35 10 10 15 10 15 10 15 40 15 40 10 15 40 10 15 40 Chiffre d'affaires Consommation de matires premires - Charges de personnel - Amortissements Rsultat d'exploitation - Impt sur les socits (33%) Rsultat net endettement nul Amortissements Variation du BFR - Investissements + Valeur terminale Flux de trsorerie disponibles 10 15 40 13 40 35 10 15 40 13 27 15 -5 40 13 35 10 15 40 13 27 15 10 15 40 13 27 15 -5 13 13 27 13 27 27 13 27 15 -5 27 15 -5 13 27 15 -5 27 15 15 -5 15 -5 15 -5 -5 -5 -150 12 49 -150 37 37 37 37 37 37 37 37 37 a) Selon ce scenario, quelle est la VAN de ce projet ? (10 POINTS) b) Le PDG n'est pas certain de ses anticipations de chiffre d'affaires. Il souhaite donc tudier la sensibilit de la VAN aux hypothses relatives au chiffre d'affaires. Quelle est la VAN du projet si le chiffre d'affaires est infrieur ou suprieur de 10% aux prvisions ? (20 POINTS) c) Plutt que supposer que les flux montaires d'exploitation de ce projet sont constants, le PDG aimerait analyser la sensibilit de la VAN une croissance du chiffre d'affaires et des couts de production. Plus prcisment, il souhaite tudier l'hypothse d'une augmentation de 2% par an du chiffre d'affaires, des consommations de matires premires et des charges de personnel partir de l'anne 2. Quelle est la nouvelle VAN du projet ? Et si l'augmentation est de 5% par an ? (30 POINTS) d) Pour analyser la sensibilit de ce projet au taux d'actualisation, le PDG souhaite calculer la VAN pour diffrents couts du capital. Ralisez un graphique reprsentant la VAN en fonction du taux d'actualisation (comprise entre 5% et 30%). Pour quelle fourchette de taux d'actualisation la VAVN est-elle positive ? (20 POINTS)