PARTE I Ha sido contratado como Consultor de Inversiones para el University Endowment (UE), que tiene un fondo de $30 millones exento de impuestos. Histricamente, el consejo de administracin de la UE ha evitado el riesgo y la UE ha estado invirtiendo nicamente en valores de renta fija. Aunque en los ltimos aos la UE pudo generar ingresos para sus necesidades de gasto, el Fondo de la UE necesita ser reposicionado para lograr, en un perodo de largo plazo, una tasa de rendimiento suficiente para crecer por encima de la inflacin (2%) y su tasa de gasto anual del 5%. En consecuencia, el Directorio recientemente nombrado aprob un nuevo documento de Poltica y Lineamientos de Inversin. Los nuevos parmetros de asignacin de activos propuestos son los siguientes: Asignacin de activos Acciones nacionales de gran capitalizacin Acciones de pequea capitalizacin Acciones internacionales desarrolladas Acciones Internacionales Renta Fija Emergente EE.UU. Renta Fija Alto Rendimiento Equivalentes de efectivo Punto de referencia S&P 500 Russell 2000 MSCI - EAFE MSCI - Emg BC Agg. Letra del Tesoro BC de alto rendimiento de 3 millones Lmite superior estratgico inferior Lmite de asignacin 15% 20% 25% 5% 10% 15% 10% 15% 20% 5% 10% 15% 20% 30% 50% 5% 10% 15% 2% 5% 100% El Directorio le solicita que realice un anlisis detallado de las caractersticas de la nueva cartera que se construir de acuerdo con esta asignacin estratgica de activos. Ha podido recopilar la informacin contenida en la siguiente tabla. Tabla 1 Categoras de Activos Tasas de Retorno Histricas RENDIMIENTOS ANUALES Categora de activo 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Gran capitalizacin de EE. UU. EE.UU. Pequea capitalizacin Desarrollados fuera de EE.UU. Emergentes fuera de EE.UU. Gobierno y crdito de EE.UU. Alto rendimiento Letra del Tesoro de EE. UU. 5,77% -1,57% 11,17% 39,78% 6,97% 2,19% 4,74% -37,60% -33,79% -43,38% -53,18% 5,24% -26,39% 1,80% 28,43% 27,17% 31,78% 79,02% 5,93% 57,51% 0,16% 16,10% 26,85% 7,75% 19,20% 6,54% 15,19% 0,13% 1,50% -4,18% -12,14% -18,17% 7,84% 4,38% 0,08% 16,42% 16,35% 17,32% 18,63% 4,21% 15,58% 0,07% 33,11% 38,82% 22,78% -2,27% -2,02% 7,42% 0,05% 13,70% 4,90% -4,90% -1,80% 6,00% 3,50% 0,00% 1,40% -4,40% -0,08% -14,60% 0,50% -2,80% 0,00% 12,10% 21,30% 4,50% 11,20% 2,60% 17,10% 0,26% CONSTRUCCIN DE CARTERAS DE INVERSIN, ANLISIS Y MEDICIN DE RESULTADOS - SEGUNDO PROYECTO Pag. 2 Requerido: 1. Para cada categora de activos determine a. Tasa de rendimiento anual histrica media aritmtica de 10 aos b. Tasa de rendimiento anual histrica media geomtrica de 10 aos C. Desviacin estndar de la media aritmtica de la tasa de rendimiento anual histrica d. Coeficiente de variacin (Desviacin estndar/Retorno) mi. Beta por frmula (x= x m rxm / m2) 2. Determinar y construir usando frmulas de Excel. a. La matriz de covarianza b. La matriz de correlacin de coeficientes. C. La lnea del mercado de capitales (utilizando la gran capitalizacin de EE. UU. como indicador del mercado y Letras del Tesoro a tasa libre de riesgo) d. La lnea del mercado de seguridad 3. Determinar el Retorno Esperado y la Desviacin Estndar del portafolio, de acuerdo con la asignacin estratgica de activos. Parte II 1. Las expectativas de rendimiento a largo plazo son las determinadas en la Parte II a) Determine lo que una persona podra acumular al cabo de 40 aos si aporta anualmente a su plan de retiro $3,000 distribuidos conforme a lo siguiente: (pista: obtenga el rendimiento promedio esperado) b) Determine cunto podra recibir anualmente, por 30 aos, si al retirarse invirtiera conforme a lo siguiente: (pista: obtenga el rendimiento promedio esperado) Distribucin - Acumulacin Gran capitalizacin de EE. UU. 25 % Pequea capitalizacin de EE. UU. 15 % Desarrollados no estadounidenses 25 % Emergentes no estadounidenses 20 % Gobierno y crdito de EE. UU. 5 % Alto rendimiento 10 % Letras del Tesoro de EE. UU. 0 % Distribucin - Retiro Gran capitalizacin de EE. UU. 15 % Pequea capitalizacin de EE. UU. 5 % Desarrollados no estadounidenses 15 % Emergentes no estadounidenses 10 % Gobierno y crdito de EE. UU. 40 % Alto rendimiento 10 % Letras del Tesoro de EE. UU. 5 %