Problme # 1 (30 POINTS)

Adam est chirurgien et souffre dun biais dexcs de confiance. Il aime jouer en Bourse et croit mordicus en ses propres prdictions. En fait, il est peu inform, comme la plupart des investisseurs. Une rumeur selon laquelle Signe Vito (une start-up qui fabrique des tiquettes pour lindustrie mdicale) va faire lobjet dune offre de rachat 20 $ par action. Si le rachat na pas lieu, le cours de laction sera de 15 $. Cette incertitude sera leve dans les prochaines heures. Adam est convaincu que le rachat aura bien lieu et a donn des instructions son courtier pour quil achte laction nimporte quel prix tant que celui-ci reste infrieur 20 $. En fait, la probabilit relle que lachat ait lieu est de 50 %, mais une poigne de gens sont informs et savent si le rachat aura lieu ou pas. Ils ont galement pass des ordres. Personne dautre nachte cette action.

a) Dcrivez lvolution du prix du march une fois que ces ordres auront t passs si le rachat a bien lieu dans quelques heures. Quel sera le bnfice dAdam : positif, ngatif ou nul ?

b) Quelle fourchette de prix pourrait-elle tre observe une fois que ces ordres auront t passs si le rachat na finalement pas lieu ? Quel sera le bnfice dAdam : positif, ngatif ou nul ?

c) Quel est le profit espr dAdam ?

Problme # 2 (10 POINTS)

Comment leffet de disposition impacte-t-il limpt de linvestisseur ?

Problme # 3 (10 POINTS)

Si vous pouvez utiliser les rentabilits passes pour construire une stratgie dinvestissement qui cre de la valeur (dont lalpha est positif), le portefeuille de march nest pas efficient. Expliquez pourquoi.

Problme # 4 (10 POINTS)

Quelle est la position la plus risque : une position courte sur un call ou une position courte sur un put ? Si lon prend la situation la plus dfavorable, quelles seront les pertes des investisseurs dans chaque cas ?

Problme # 5 (30 POINTS)

Un call sur laction Dupont, de prix dexercice 40 $, expire dans trois mois. Quel est le gain pour lacheteur de loption si laction cote 55 $ dans trois mois ? Mme question pour le vendeur. Quel est le gain pour lacheteur si laction cote 35 $ dans trois mois ? Pour le vendeur? Reprsentez graphiquement les profils de gain lchance de lacheteur et du vendeur du call en fonction du prix de laction.

Problme # 6 (10 POINTS)

Vous dtenez des actions Costo. Vous craignez une baisse de leur prix et souhaitez donc protger votre portefeuille. Comment faire ?