Se le ha pedido que evale si una fusin tiene sentido y ha recopilado la siguiente informacin sobre la empresa adquirente, la empresa objetivo y la empresa combinada, con lo que cree que son cambios probables despus de que se complete la fusin el prximo ao. La informacin se proporciona a continuacin:

Empresa adquirente Empresa objetivo Empresa combinada (despus de la fusin)

Ingresos 2000 1000 3000

EBIT (1-t) prximo ao 200 75 350

Reinversiones (CapEx - Dep + Cambios en NWC) 40 25 75

Costo de capital 8% 10% 9%

Rentabilidad del capital 12% 10% 14%

Crecimiento esperado 3% 3% 5%

a. Estime el valor de la sinergia en esta fusin. (2 puntos)

b. Ahora suponga que el mayor crecimiento creado por la fusin durar solo 5 aos (hasta T=5), despus de lo cual la tasa de crecimiento volver al 3%. Cul es el valor de la sinergia en este caso? (2 puntos)

C. Como consideracin final, suponga que podra amortizar los activos fijos de la empresa combinada en $ 100 millones despus de la fusin y que puede depreciar esta cantidad adicional durante 5 aos, utilizando la depreciacin en lnea recta. Si la tasa impositiva marginal es del 40% para todas las empresas, calcule el valor adicional creado por este artculo.