Sermaye Bteleme Teknikleri

Bir finansal danman olarak, uzun vadeli yatrm frsatlarnn deerlendirilmesini ieren prosedrlerini deerlendirmek iin Wheel Industries ile szleme yaptnz. Firmaya sermayenin arlkl ortalama maliyeti, projeler iin beklenen nakit aklar ve proje seimi iin kullanlan yntemler dahil olmak zere, sermaye projelerini deerlendirmek iin eitli tekniklerin kullanmn gsteren ayrntl bir rapor salamay kabul ettiniz. Ek olarak, riski hesaplamalara dahil eden iki projeyi deerlendirmeniz istendi.

Metodolojinizin, bulgularnzn ve tavsiyelerinizin ayrntl aklamasn ieren iyi bir biimde bir rapor sunmay da kabul ettiniz.

irket Bilgisi

Wheel Industries, yllk bir genileme projesi olan Proje A'y dnyor. Proje, 1,5 milyon $'lk bir balang yatrm gerektiriyor. Proje, dorusal amortisman yntemini kullanacaktr. Projenin hurda deeri yoktur. Projenin vergi ncesi ylda 1.2 milyon $ ek gelir salayaca ve yllk 600.000 $ ek maliyeti olaca tahmin edilmektedir. Marjinal Vergi oran %35'tir.

Gerekli:

Wheel az nce hisse bana 2,50 dolar temett dedi. Temettlerin sonsuza kadar ylda yzde alt orannda sabit bir oranda bymesi bekleniyor. Hisse u anda %10 halka arz maliyetiyle hisse bana 50 dolardan satlyorsa, firma iin yeni sermayenin maliyeti nedir? Firma iin bu tr bir finansman kullanmann avantajlar ve dezavantajlar nelerdir?

Firma, sermaye yapsnda bor kullanmay dnyor. Bu tr borlar iin piyasadaki %5 oran uygunsa borcun irkete vergi sonras maliyeti nedir? Firma iin bu tr bir finansman kullanmann avantajlar ve dezavantajlar nelerdir?

Firma, %30 bor ve %70 yeni adi hisse senedinden oluan bir sermaye yapsna karar vermitir. WACC'yi hesaplayn ve sermaye bteleme srecinde nasl kullanldn aklayn.

Her yl iin proje iin vergi sonras nakit aklarn hesaplayn. Hesaplamalarnzda kullanlan yntemleri aklaynz.

skonto oran yzde 6 ise, projenin NBD'sini hesaplayn. Bu stlenilmesi ekonomik olarak kabul edilebilir bir proje mi? Neden ya da neden olmasn?

imdi proje iin IRR'yi hesaplayn. Bu kabul edilebilir bir proje mi? Neden ya da neden olmasn? C blmne verdiiniz cevaplar arasnda bir eliki var m? Neden ya da neden olmadn aklayn?

Wheel'in birbirini dlayan ve yukardaki Yatrm A'dan bamsz iki olas yatrm frsat daha vardr. Her iki yatrm da 120.000$'a mal olacak ve 6 yllk bir mre sahip olacak. Her iki proje iin de vergi sonras nakit aklarnn alt yllk yaam sresi boyunca ayn olmas beklenmektedir ve her yl iin vergi sonras nakit ak olaslklar aadaki tabloda verilmitir.

Yatrm B			Yatrm C
olaslk	Vergi sonras Nakit akm		olaslk	Vergi sonras Nakit akm
0,25	20.000 $		0.30	22.000 $
0.50	32.000		0.50	40.000
0,25	40.000		0.20	50.000

Her bir projenin yllk vergi sonras nakit aknn beklenen deeri nedir? Cevaplarnz gerekelendirin ve IRR ile NPV arasndaki herhangi bir atmay tanmlayn ve bu atmalarn neden ortaya kabileceini aklayn.

Bu risk seviyesindeki projeler iin uygun iskonto orannn %8 olduunu varsayarsak, her bir proje iin riske gre ayarlanm NBD nedir? Varsa hangi proje seilmelidir? Sonularnz gerekelendirin.