Sonal Johnson es gerente de riesgos de un banco. Gestiona los riesgos del banco utilizando una combinacin de swaps y acuerdos de tasas a plazo (FRA). Johnson fija el precio de un swap de tasas de inters basado en Libor a tres aos con reajustes anuales utilizando los factores de valor actual presentados en el Anexo 1. Anexo 1 Factores de valor actual Vencimiento (aos) Factores de valor actual 1 0,990099 2 0,977876 3 0,965136 Johnson tambin utiliza los factores de valor actual del Anexo 1 para valorar un swap de tasas de inters que el banco celebr hace un ao como parte receptora flotante. Los datos seleccionados para el swap se presentan en el Anexo 2. Johnson seala que la tasa swap fija de equilibrio actual a dos aos es 1,12%. Anexo 2 Datos seleccionados sobre swap de tasa de inters fija por flotante Monto nocional del swap $50.000.000 Plazo original del swap Tres aos, con restablecimientos anuales Tasa swap fija (desde el inicio) 3,00% Una de las inversiones del banco est expuesta a movimientos en el yen japons, y Johnson desea cubrir la exposicin a la moneda. Ella fija el precio de un swap de moneda fija por fija a un ao que involucra yenes y dlares estadounidenses, con un restablecimiento trimestral. Johnson utiliza los datos de tasa de inters presentados en el Anexo 3 para fijar el precio del swap de moneda. Anexo 3 Datos seleccionados sobre tasas de inters japonesas y estadounidenses Das hasta el vencimiento Tasas de inters al contado en yenes Tasas de inters al contado en dlares estadounidenses 90 0,05 % 0,20 % 180 0,10 % 0,40 % 270 0,15 % 0,55 % 360 0,25 % 0,70 % A continuacin, Johnson analiza un swap de acciones con un reajuste anual que el banco celebr hace seis meses como parte que recibe una tasa fija y paga acciones. En el Anexo 4 se presentan datos seleccionados sobre el swap de acciones, que est vinculado a un ndice burstil. En el momento de la iniciacin, el ndice burstil subyacente se negociaba a 100,00. Anexo 4 Datos Seleccionados sobre Swap de Acciones Monto nocional del swap $20,000,000 Plazo original del swap Cinco aos, con reinicios anuales Tasa swap fija 2.00% El ndice de acciones se negocia actualmente a 103.00, y las tasas spot estadounidenses relevantes, junto con sus factores de valor presente asociados, se presentan en el Anexo 5. Anexo 5 Tasas spot estadounidenses seleccionadas y factores de valor presente Vencimiento (aos) Tasa spot Factores de valor presente 0.5 0.40% 0.998004 1.5 1.00% 0.985222 2.5 1.20% 0.970874 3.5 2.00% 0.934579 4.5 2.60% 0.895255Johnson revisa un FRA 6 9 que el banco celebr hace 90 das como la parte de pago fijo/recepcin flotante. Los datos seleccionados para el FRA se presentan en el Anexo 6, y los datos actuales de Libor se presentan en el Anexo 7. Con base en su pronstico de tasa de inters, Johnson tambin considera si el banco debera entrar en nuevas posiciones en FRA 1 4 y 2 5. Anexo 6 Datos del FRA 6 9 Plazo del FRA Tasa del FRA 6 9 0,70 % Monto nocional del FRA US$20 000 000 Condiciones de liquidacin del FRA Conjunto avanzado, liquidacin avanzada Anexo 7 Libor actual Libor a 30 das 0,75 % Libor a 60 das 0,82 % Libor a 90 das 0,90 % Libor a 120 das 0,92 % Libor a 150 das 0,94 % Libor a 180 das 0,95 % Libor a 210 das 0,97 % Libor a 270 das 1,00 % Tres meses despus, el FRA 6 9 del Anexo 6 llega al vencimiento, momento en el que la Libor a tres meses en dlares estadounidenses es del 1,10 % y la Libor a seis meses en dlares estadounidenses es del 1,20 %. Johnson determina que la tasa de descuento adecuada para los flujos de efectivo de liquidacin de FRA es del 1,10%.