TEMA 3

a. Una empresa con una tasa de pago de dividendos del 40% para 2018, tiene un ROE del 10%. Se espera que los dividendos y las ganancias de las acciones crezcan al mismo ritmo. El beneficio por accin del ao en curso es de 7 euros y la compaa tiene un coeficiente beta de 1. La tasa libre de riesgo es del 6% y los analistas estiman que la prima de riesgo de mercado es del 5%. Teniendo en cuenta la informacin anterior, estime:

I. La tasa de crecimiento esperada y su relacin P/E.

II. El valor intrnseco de la empresa Salomon utilizando el enfoque de la relacin P/E.

tercero Si las previsiones de crecimiento de dividendos para Salomon Company se revisan a la baja en un 1%, qu pasar con el precio de las acciones de Salomon y la relacin P/E? IV. Explique cmo afectara un aumento en el pago de dividendos (todos los dems factores permanecen constantes) la tasa de crecimiento y la relacin P/E.

b. La relacin precio/ganancias indica el precio esperado de una accin en funcin de sus ganancias. A medida que aumentan las ganancias por accin de una empresa, tambin lo hace su valor de mercado por accin. Una empresa con una relacin P/E alta suele indicar un rendimiento futuro positivo y los inversores estn dispuestos a pagar ms por las acciones de esta empresa. Pero las ganancias reportadas se calculan de acuerdo con las reglas contables generalmente aceptadas y, a menudo, la gerencia puede manipularlas fcilmente con tcnicas contables especficas. Cules son esos mtodos contables que pueden reestructurar artificialmente la lnea de tendencia de la relacin P/E?