Usted trabaja en Merck & Company (MRK), una conocida empresa farmacutica. Parte de su trabajo consiste en realizar anlisis de casos de negocio para diferentes frmacos en desarrollo. Un da, se le asigna la tarea de realizar un anlisis de un frmaco que, hasta el momento, ha demostrado ser muy prometedor para el tratamiento del cncer de pncreas. Despus de completar su previsin de ingresos suponiendo que el frmaco supere la siguiente ronda de pruebas, sabe que necesita descontar esos flujos de efectivo para encontrar el valor actual. El frmaco no es el proyecto ms arriesgado que la empresa haya intentado producir, pero tampoco es el menos arriesgado. Usted decide que la mejor manera de tratar estos flujos de efectivo es como si el frmaco fuera un proyecto de riesgo medio para la empresa. Es el WACC la tasa de descuento adecuada para utilizar en este proyecto? Por qu o por qu no?

Ahora calcule lo siguiente utilizando la informacin disponible pblicamente a continuacin.
Peso del capital social: _______________________________
Beta de las acciones ordinarias de MRK:	0.6
YTM sobre el bono del Tesoro de EE.UU. a 10 aos:	3,12%
Rentabilidad anual promedio del Vanguard Total Market Fund:	10,55%
Precio actual de MRK por accin ordinaria:	$73,81
Nmero de acciones ordinarias de MRK en circulacin (en millones):	2.678
Tasa de impuesto corporativo:		21%
La empresa tiene la siguiente deuda pendiente a largo plazo. (Suponga que esta es la nica deuda que tiene la empresa).
Emisin de bonos	Tasa de cupn	Valor contable (en millones de dlares)	Cotizacin de precio de mercado (por bono)	YTM
Bonos al 2,75 % con vencimiento en 2025	2,750%	2.488	94.8400	3,7100%
Bonos al 3,70 % con vencimiento en 2045	3.700%	1.973	90.9900	4.3200%
Bonos al 2,80 % con vencimiento en 2023	2.800%	1.744	97.1700	3,5100%
Bonos al 5,00 % con vencimiento en 2019	5.000%	1.260	101.1400	3,2800%
Bonos al 4,15 % con vencimiento en 2043	4,150%	1.237	97.6400	4.3500%
Bonos al 1,85 % con vencimiento en 2020	1.850%	1.232	98.5000	3.0900%
Bonos al 2,35 % con vencimiento en 2022	2.350%	1.220	96.9000	3,3900%
Bonos en euros al 1,125 % con vencimiento en 2021	1,125%	1.185	103.0500	0,9000%
Bonos en euros al 1,875 % con vencimiento en 2026	1,875%	1,178	106.6100	1.0100%
Bonos al 3,875 % con vencimiento en 2021	3,875%	1.140	101.1200	3,3700%
Bonos al 2,40 % con vencimiento en 2022	2.400%	993	96.2900	3,4600%
Bonos al 6,50 % con vencimiento en 2033	6.500%	729	138.4460	4,2735%
Bonos en euros al 0,50 % con vencimiento en 2024	0,500%	591	98.8200	0,7000%
Bonos en euros al 1,375 % con vencimiento en 2036	1,375%	587	94.2000	1,7600%
Bonos en euros al 2,50% con vencimiento en 2034	2.500%	585	111.6900	1,6700%
Bonos al 3,60 % con vencimiento en 2042	3.600%	489	99.2500	3,6327%
Bonos al 6,55 % con vencimiento en 2037	6,550%	415	141.6800	4,3373%
Bonos al 5,75 % con vencimiento en 2036	5,750%	338	116.5775	4,7940%
Bonos al 5,95 % con vencimiento en 2028	5,950%	306	121.7100	4.3910%
Bonos al 5,85 % con vencimiento en 2039	5.850%	270	119.4500	4,7831%
Obligaciones con vencimiento en 2028 al 6,40 %	6.400%	250	113.5100	5,3414%
Obligaciones con vencimiento en 2026 al 6,30 %	6.300%	135	114.1305	5.0833%