Varsaylan piyasa koullar

Dnyada sadece iki varlk vardr. Hisse senetlerinin beklenen getirisi %10 ve standart sapmas %30'dur; T-bonolar risksizdir ve ylda %5 getiri salar. Balangta gsterilen hisse senedi ve hazine bonosu getirilerinin normal daldn varsayalm. Ayrca, yatrmcnn riskten kanma parametresi A = 2 olan bir ortalama varyans fayda fonksiyonuna sahip olduunu varsayalm. a) (5 puan) Yatrmc, sadece hisse senetlerinden oluan bir portfy, sadece hazine bonolarndan oluan bir portfye tercih eder mi?

b) (5 puan) Hazine bonolarnn hangi risksiz oran yatrmcy (a)'daki iki portfy arasnda kaytsz brakr?

c) (8 puan) Saf hazine bonosu portfy iin bir nokta (B), saf hisse senedi portfy iin bir nokta (E) ve tm olas kombinasyonlar aklayan bir sermaye datm dorusu dahil olmak zere, oynakla kar beklenen getirilerin bir grafiini izin. T-bonolar ve hisse senetleriyani eksiksiz portfyler. B ve E noktalarndan geen iki yatrmc kaytszlk erisini izin.

d) (5 puan) Yatrmcnn tm bonolara yatrm yapmak kadar sevdii tm portfydeki hisse senetlerinin portfy arln bulun. Ksm (c)'deki grafiinizde bu noktay iaretleyin.

e) (10 puan) Sermaye datm dorusu zerindeki tm olas portfyler arasnda, yatrmcnn faydasn maksimize eden tam portfydeki (P) hisse senetlerinin portfy arln bulun. (c) ksmndaki grafiinizde bu portfy zerinden farkszlk erisini izin.

f) (5 puan) Saf hisse senedi portfynn (E) Sharpe oran nedir? P portfyndeki dl-risk oran, E portfynn dl-risk oranndan farkl mdr?

g) (6 puan) Eer yatrmcnn riskten kanma oran A = 4 ise, hangi tam portfy yatrmcnn faydasn maksimize eder? Bu yatrmc iin (c), (d) ve (e) blmlerindeki grafiinizi yeniden izin.

h) (6 puan) A = 4 olan yatrmc, A = 2 olan yatrmcya gre hisse senetleri zerinde daha fazla veya daha az arla sahip tam bir portfy m seiyor? Tm yatrmclar A = 4'e sahipse (A = 2'ye kyasla) hisse senedi primi daha yksek mi yoksa daha dk m olur?