YNERGE: Bu soru (3) blmden olumaktadr. Sorularn tm ksmlarn cevaplayn. Kaln metin kullanarak her blme yantnz net bir ekilde etiketleyin. rnein: Blm a): Yantnz...

(a) Arlkl ortalama sermaye maliyeti (WACC) u ekilde hesaplanabilir:

E z sermayenin piyasa deeri, D borcun piyasa deeri, V = E + D , k _e z sermayenin maliyeti, k _d borcun maliyeti ve t vergi orandr.

Bu WACC'de k _e'nin neden (1 - t ) ile arplmadn ksaca aklayn?

(2 puan)

(b) %30'luk bir kurumlar vergisi oran kullanarak, aadaki bilgilere dayanarak Casus Yazlmlarn vergi sonras WACC'sini hesaplayn.

Spyware Ltd bor ve z sermaye ile finanse edilmektedir. u anda bir Spyware hissesi 10.50$'a satlyor ve bu hisselerden 1 milyon adet ihra edildi. Analiz, bir Casus Yazlm paylam iin uygun Beta'nn 1.25 olduunu gsteriyor. Ayrca, risksiz oran yllk %5 ve beklenen piyasa getirisi yllk %13'tr. Spyware ayrca 100.000 tahvil ihra etti. Bu tahvillerin her birinin nominal deeri 100$, vadesine yl var, yllk %10 kupon dyor ve u anda 105.154$'dan ilem gryor. Son olarak Spyware'in 2.000.000$ bakiyeli bir banka kredisi var. Bu kredinin faiz oran yllk %10'dur.

(7 puan)

(c) (b)'deki WACC'nin Spyware'in tm sermaye yatrm kararlarn deerlendirmek iin neden uygun WACC olmayabileceinin bir nedenini ana hatlaryla belirtin.