Anlisis e Interpretacin de la Rentabilidad A continuacin se muestran los balances y estados de resultados de 3M Company.

EMPRESA 3M
Estados de Resultados Consolidados
Por aos terminados el 31 de diciembre ($ millones)	2015	2014	2013
Las ventas netas	$30,274	$31,821	$30,871
Los gastos de explotacin
El costo de ventas	15,383	16,447	16,106
Gastos de venta, generales y administrativos	6,182	6,469	6,384
Investigacin, desarrollo y gastos relacionados	1,763	1,770	1,715
Gastos totales de operacin	23,328	24,686	24,205
Ingresos de explotacin	6,946	7,135	6,666
Gastos e ingresos por intereses
Gastos por intereses	149	142	145
Ingresos por intereses	(26)	(33)	(41)
Gasto total por intereses, neto	123	109	104
Utilidad antes de impuestos a la renta	6,823	7,026	6,562
Provisin para impuestos sobre la renta	1,982	2,028	1,841
Utilidad neta, incluida la participacin no controladora	$4,841	$4,998	$4,721
Menos: Utilidad neta atribuible a la participacin no controladora	8	42	62
Utilidad neta atribuible a 3M	$ 4,833	$ 4,956	$ 4,659

EMPRESA 3M
Balances consolidados
Al 31 de diciembre ($ millones, excepto el monto por accin)	2015	2014
Activos circulantes
Efectivo y equivalentes de efectivo	$1,798	$1,897
Valores negociables-actual	118	1,439
Cuentas por cobrar-neto de previsiones de $91 y $94	4,154	4,238
Inventarios
Productos terminados	1,655	1,723
Trabajo en proceso	1,008	1,081
Materias primas y suministros	855	902
Inventarios totales	3,518	3,706
Otros activos circulantes	1,398	1,023
Total de activos corrientes	10,986	12,303
Valores negociables no corrientes	9	15
Inversiones	117	102
Propiedad, planta y equipo	23,098	22,841
Menos: Depreciacin acumulada	(14,583)	(14,352)
Propiedad, planta y equipo, neto	8,515	8,489
Buena voluntad	9,249	7,050
Activos intangibles-neto	2,601	1,435
Prestaciones de pensiones prepagas	188	46
Otros activos	1,053	1,769
Los activos totales	$32,718	$31,209
Pasivo
Pasivo circulante
Prstamos a corto plazo y porcin corriente de la deuda a largo plazo	$2,044	$106
Cuentas por pagar	1,694	1,807
Nmina acumulada	644	732
Impuestos sobre la renta acumulados	332	435
Otros pasivos corrientes	2,404	2,884
Total pasivos corrientes	7,118	5,964
Deuda a largo plazo	8,753	6,705
Pensiones y prestaciones posteriores a la jubilacin	3,520	3,843
Otros pasivos	1,580	1,555
Responsabilidad total	$20,971	$18,067
Equidad
Patrimonio de los accionistas de la empresa 3M
Acciones comunes, valor nominal $0.01 por accin:
Acciones en circulacin-2015: 609.330.124;
Acciones en circulacin-2014: 635.134.594	$9	$9
Pago adicional en capital	4,791	4,379
Ganancias retenidas	36,575	34,317
Acciones propias	(23,308)	(19,307)
Otra utilidad (prdida) integral acumulada	(6,359)	(6,289)
Patrimonio total de los accionistas de la empresa 3M	11,708	13,109
Interes no controlado	39	33
Equidad total	$11,747	$13,142
Pasivo total y patrimonio	$32,718	$31,209

(a) Calcule la utilidad operativa neta despus de impuestos (NOPAT) para 2015. Suponga que la tasa federal y estatutaria combinada es: 37.0% (Redondee su respuesta al nmero entero ms cercano). 2015 NOPAT =Respuesta ($ millones) (b) Calcule los activos operativos netos (NOA) para 2015 y 2014. Trate las inversiones no corrientes como un elemento no operativo. 2015 NOA =Respuesta ($ millones) 2014 NOA =Respuesta ($ millones) (c) Calcule el RNOA, el margen de beneficio operativo neto (NOPM) y la rotacin de activos operativos netos (NOAT) de 3M para 2015. (Redondee sus respuestas a dos decimales. No redondee hasta obtener la respuesta final. No use NOPM x NOAT para calcular RNOA.) 2015 RNOA =Respuesta% NOPM 2015 =Respuesta% 2015 NOAT =Respuesta (d) Calcule las obligaciones no operativas netas (NNO) para 2015 y 2014. 2015 NNO =Respuesta ($ millones) 2014 NNO =Respuesta ($ millones) (e) Calcule el retorno sobre el capital (ROE) para 2015. (Redondee sus respuestas a dos decimales. No redondee hasta su respuesta final). ROE 2015 =Respuesta% (f) Cul es el componente de rendimiento no operativo del ROE para 2015? (Redondea tus respuestas a dos decimales). Rentabilidad no operativa 2015 =Respuesta% (g) Cul de las siguientes afirmaciones refleja la mejor inferencia que podemos sacar de la diferencia entre el ROE y el RNOA de 3M?

ROE > RNOA implica que 3M ha adquirido demasiado apalancamiento financiero.

ROE > RNOA implica que 3M puede pedir dinero prestado para financiar activos operativos que rindan un rendimiento mayor que el costo de su deuda.

ROE > RNOA implica que el capital de 3M ha crecido ms rpido que su NOA.

ROE > RNOA implica que 3M ha aumentado su apalancamiento financiero durante el perodo.