Bir firma, aadaki kaynaklardan ve hedef piyasa deeri oranlarndan oluan optimal sermaye yapsn belirlemitir.

Tablo 1:

Sermaye kayna: uzun vadeli bor Hedef Pazar Oranlar: %20 Sermaye kayna: imtiyazl hisse Hedef Pazar Oranlar: 10 Sermaye kayna: hisse senedi zsermayesi Hedef Pazar Oranlar: 70

Bor: Firma 12 yllk, 1.000 $ nominal deer, yzde 7 tahvili 960 $ karlnda satabilir. 40 $'lk indirime ek olarak nominal deerin yzde 2'si kadar bir halka arz maliyeti gerekli olacaktr.

mtiyazl Hisse Senedi: Firma, hisse senedi nominal deeri bana 72 $'dan sat tercih etti. Hisse senedi yllk 10 $ temett dyor.

Mevcut Adi Hisse Senedi: Bir firmann adi hisse senedi u anda hisse bana 18 dolardan satlyor. nmzdeki yln sonunda denmesi beklenen temett 1,74 $'dr ve temett oran ylda %5 bymtr ve ngrlebilir gelecekte de byle devam etmelidir.

karlrsa, yeni adi hisse senedi, halka arz maliyetlerinde hisse bana 1 ABD dolarnn altnda fiyatlandrlmaldr.

Ayrca, firmann marjinal vergi oran yzde 40'tr.

Sorular:

1) Firmann vergi ncesi bor maliyeti nedir? (Bkz. Tablo 1)

2) Firmann vergi sonras bor maliyeti nedir? (Bkz. Tablo 1)

3) Firmann imtiyazl hisse senedi maliyeti nedir? (Bkz. Tablo 1)

4) Firmann yeni bir adi hisse senedi ihracnn maliyeti nedir?

5) Firmann birikmi karlarn maliyeti nedir?

6) Birikmi karlarn tkendii ana kadarki arlkl ortalama sermaye maliyeti nedir?

7) Uzun vadeli borcun hedef pazar oran yzde 15'e drlrse - adi hisse senetlerinin oran yzde 75'e ykseltilirse, revize edilmi arlkl ortalama sermaye maliyeti ne olur?

4) arlkl nedir

ortalama sermaye maliyeti? (Bkz. Tablo 1)