Le fonds commun de placement l'Excellence possde des obligations dont la valeur nominale est de 20 millions de dollars. Ce fonds veut protger son portefeuille le 20 juin et 30 juillet 201X contre des variations imprvues de taux d'intrt. Son courtier lui recommande d'utiliser le march des options sur contrats terme de taux d'intrt et lui fournit les chiffres suivants pour l'aider dans sa dcision de couverture:

	22 juin 201X	31 juillet 201X
Obligation 201Y	97,00 $	94,50 $
Prix de l'option de vente sur 201X	260, 00 $	630,00 $
Portefeuille couvrir	20000000, 00 $

L'option de vente est cre sur une obligation de valeur nominale de 25000 $ avec un taux de coupon de 7% d'chance 201Y.

1. Expliquer la stratgie de protection contre le risque de taux d'intrt que devrait adopter l'investisseur en utilisant le march des options et de dterminer le nombre d'options ncessaires cette protection ainsi que le cot d'achat de ces options.

1. Dterminer les rsultats obtenus par l'investisseur sur son portefeuille d'obligations et sur le march des options le 30 juillet 201X, et de donner votre apprciation sur le rsultat final de l'opration de couverture.