Problema 1: El valor de la sinergia: ejemplo de ahorro de costos

Los siguientes son los detalles sobre dos posibles candidatos a fusin, Northrop y Grumman:

	norterop	Grumman
Ingresos	$4,400.00	$3,125.00
Costo de los bienes vendidos	87,50% de los ingresos	89,00% de los ingresos
Depreciacin	$200.00	$74.00
Tasa de impuesto	35,00%	35,00%
gasto de capital	$200.00	$74.00
cambio de la NOC	$22	$16
Valor de equidad de mercado	$2,000.00	$1,300.00
Deuda pendiente	$160.00	$250.00

Ambas empresas se encuentran en estado estacionario y se espera que crezcan un 5% anual en el largo plazo. La beta para ambas empresas es 1 y ambas empresas tienen una calificacin A+, con una tasa de inters sobre su deuda del 8,5%. (La tasa de los bonos del Tesoro es del 7%, la prima de riesgo de mercado es del 5,5%)

Como resultado de la fusin, se espera que la empresa combinada tenga un costo de bienes vendidos de slo el 86% de los ingresos totales. La empresa combinada no planea endeudarse adicionalmente.

A. Calcule el valor de Northrop, operando de forma independiente.

B. Estimar el valor de Grumman, operando de forma independiente.

C. Estimar el valor de la empresa combinada, sin sinergia.

D. Estimar el valor de la empresa combinada, con sinergia.

E. Cunto vale la sinergia operativa?