En la fusi$$n de Mellon Financial y BAnk of NY$,$cu$$l es el valor de las sinergias de ahorro de costos creadas por el acuerdo? Supongamos: a$.$ La empresa combinada tendr$$ una tasa impositiva del $38\%$; b$.$ Los dep$$sitos$,$ los pr$$stamos a corto plazo, la deuda a largo plazo y el capital social forman parte de la estructura de capital del banco; $$Otros Pasivos$$ no lo son; C$.$ Una beta agregada de la deuda de $0,1$ es una estimaci$$n razonable de la beta $($promedio$)$ de la deuda que respalda los activos que dan lugar a la sinergia de la fusi$$n; d$.$ Las betas del capital reportadas en el Anexo $2$ pueden usarse como estimaciones de las betas del capital que respaldan los activos que dan lugar a las sinergias; mi$.$ La prima de riesgo de mercado es del $6,2\%2.$Cu$$nta confianza tienes en la valoraci$$n de tus sinergias$?$ Explique completamente por qu$3.$Las sinergias de flujos de efectivo permitir$$n a los bancos aumentar su deuda? $4.$ Seg$$n los t$$rminos del acuerdo propuesto, $$qu$$ fracci$$n de las sinergias ser$$n capturadas por los accionistas de Mellon Legacy? $$Por los accionistas heredados de BNY$?($Los accionistas $$Legacy$$ son los accionistas de Mellon y BNY despu$$s de convertirse en accionistas de la nueva empresa$)5.$ Con base en los $$ltimos precios de cierre de las acciones, y suponiendo que no haya sinergias$,$qu$$ relaci$$n de intercambio dejar$$a los valores por acci$$n de Mellon y BNY$?$ stock igual? $$En qu$$ se diferencia la relaci$$n de cambio real de esta cifra? $$Qui$$n se beneficia de la diferencia? $6.$ En ausencia de sinergias$,$qu$$ relaci$$n de canje mantendr$$a iguales las ganancias atribuidas a cada acci$$n heredada en el cuarto trimestre de $2007$ antes y despu$$s de la fusi$$n$?7.$ En ausencia de sinergias$,$el acuerdo propuesto genera o diluye a los accionistas de Mellon? $$Para los accionistas de BNY$?8.$C$$mo afectan las sinergias al an$$lisis de acreci$$n$/$diluci$$n$?9.$ Los administradores del BNY han argumentado que su m$$ltiplo P$/$E es temporalmente bajo en relaci$$n con sus pares debido al $$sobrecarga$$ de acuerdos cerrados recientemente. $$Compra su l$$gica o se trata simplemente de una t$$ctica de negociaci$$n$?10.$ En las negociaciones con BNY$,$deber$$a Kelly haber optado por una relaci$$n de cambio que fuera m$$s favorable para Mellon? $$Est$$ vendiendo a los accionistas de Mellon y de la ciudad de Pittsburgh al cerrar el trato en condiciones desventajosas?